核心观点 - 信托行业2025年业绩披露拉开帷幕，已公布业绩的4家公司多项核心指标实现同比增长，行业在转型背景下积极探索路径，努力实现稳健增长 [1] - 信托公司业绩增长的同时，资本实力持续夯实，并积极在财富管理、绿色信托等新业务赛道发力 [2] - 信托公司转型路径呈现共性与差异化特色，行业共性在于转向主动管理，以“固有业务+服务信托”为双引擎，差异化则基于各自禀赋形成不同模式 [3] - 信托行业自2018年步入转型，资产规模持续增长，业务结构向资产管理信托集中，行业正从“规模驱动”转向“能力驱动” [4] 2025年业绩表现 - 已披露2025年业绩的4家信托公司营业收入均在10亿元以上，其中华鑫信托营业收入36.76亿元同比增长23.87%，上海信托营业收入23.99亿元同比增长30%，金谷信托营业总收入约15.62亿元同比增长10.72%，陕国投A营业总收入29.28亿元同比增长0.03% [1] - 4家信托公司2025年净利润均实现较大增幅，其中华鑫信托净利润20.76亿元同比增长13.48%，陕国投A净利润14.39亿元同比增长5.70%，金谷信托净利润8.23亿元同比增长48.81%，上海信托净利润7.63亿元同比增长14% [1] - 陕国投A净利润增长主要源于固有业务投资成效显现及风险防控良好，营业收入总体保持平稳 [2] 资本实力与业务拓展 - 信托公司资本实力持续夯实，截至2025年末，陕国投A总资产为297.5亿元较年初增长16.89%，华鑫信托净资产达187.77亿元同比增长6.56% [2] - 信托公司积极拓展新业务赛道，在财富管理方面，上海信托构建分层财富管理账户体系，财富账户存续单数突破1.3万户合计规模1000亿元 [2] - 在绿色金融领域，华鑫信托的绿色信托存续规模已超130亿元 [2] 行业转型路径与特点 - 信托公司转型的共性在于积极顺应“信托三分类”新规转向主动管理，以“固有业务+服务信托”为双引擎，同时依靠“数智风控+资本补充”筑牢底线 [3] - 不同信托公司转型路径存在差异，例如陕国投A属于稳健均衡型，其财富服务信托规模为916亿元，标品信托占资产管理信托近八成，上海信托属于创新引领型，由“资产管理信托+财富管理”双轮驱动 [3] - 信托公司转型的驱动力主要来自政策导向、市场需求与企业内生变革三重维度 [3] 行业整体发展状况 - 自2018年起信托业步入转型发展阶段，截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元同比增长20.11% [4] - 在“信托三分类”新规下，资产管理信托成为驱动规模增长的重要模式，截至2025年6月末，按资金信托口径统计，资产管理信托余额约为24.43万亿元占信托资产总规模的75.33% [4] - 随着信托业全面进入“主动管理+净值化”时代，行业正从“规模驱动”转向“能力驱动”，对投研能力、数智风控、资产服务等方面提出新要求 [4]