评级与目标价调整 - Jefferies将Tapestry评级从买入下调至持有 目标价从142美元降至138美元 [1] - 评级下调主要由于股价近期上涨后 风险回报状况变得更加均衡 [1] 业绩预期调整 - Jefferies基于截至12月的另类数据加速 将第二季度预期上调至高于市场共识水平 [1] - 由于平均单价零售可能放缓的风险 略微下调了长期预期 [1] 估值分析 - 公司市盈率在20倍出头的低位 显著高于其约12倍的历史平均水平 [2] - 公司市盈率高于接近16倍的同行倍数 并较零售ETF基准有显著溢价 [2] - 鉴于公司投资组合更偏向时尚 其估值应存在折价 [3] 潜在催化剂与上行空间 - 2025年12月当季表现强劲以及潜在关税取消可能成为近期催化剂 [2] - 但上行空间在当前估值中已基本得到反映 [2] - 关税取消可能带来约每股0.40美元的收益提振 但由于公司利润率强劲且采取了缓解策略 其增量影响小于部分同行 [4] 风险与挑战 - 面临平均单价零售的艰难比较 潜在的时尚周期放缓以及美国市场折扣力度加大等风险 [3] - 折扣风险在年轻消费者群体中尤为突出 [3] 公司长期优势 - 公司近90%的销售为直接面向消费者模式被视为长期优势 [3] - 以客户为中心的创新战略被视为长期优势 [3]