股价表现与市场对比 - Nebius Group NV (NBIS) 股价在过去一个月上涨29.9%，在过去六个月飙升97% [2] - 同期表现远超Zacks计算机与科技板块3.6%的涨幅、Zacks互联网软件服务行业7.6%的涨幅以及标普500指数2.7%的涨幅 [2] - 表现也优于同行，同期微软(MSFT)股价下跌0.9%，而亚马逊(AMZN)和CoreWeave(CRWV)分别上涨20.9%和9% [3] 核心增长驱动力与市场定位 - 公司处于供应受限的AI基础设施市场，GPU算力需求远超可用电力和数据中心准备 [5] - 为抓住机遇，公司正积极扩张基础设施，将2026年的合同电力目标从先前预测的1吉瓦大幅上调至2.5吉瓦，预计到2026年底将有800兆瓦至1吉瓦的完全连接容量投入运营 [5] - 与Cursor和Black Forest Labs等AI原生初创公司的合作持续获得动能，被视为构建长期增长引擎的关键 [6] 重大客户合作与财务目标 - 公司与微软签订了价值在174亿至194亿美元之间的多年期协议，与Meta签订了价值高达30亿美元的协议，凸显了主要科技巨头对公司的信心 [6] - 与微软和Meta的交易预计在2025年第四季度末开始贡献收入，大部分收入估计在2026年实现 [6] - 公司目标是到2026年实现70亿至90亿美元的年度经常性收入，预计到2025年底将产生9亿至11亿美元的年度经常性收入 [12] 产品与服务升级 - 公司通过推出Aether 3.0云平台和Nebius Token Factory来深化企业服务，后者是为大规模运行开源模型而构建的推理解决方案 [9] - 2025年12月，公司发布了Nebius AI Cloud 3.1，这是其全栈AI云平台的最新版本，集成了下一代英伟达Blackwell Ultra基础设施，提供透明的GPU容量管理，扩展了AI/ML开发工具，并增强了企业级安全与合规功能 [9] - 公司宣布将在2026年下半年开始在Nebius AI Cloud和Token Factory中部署英伟达Rubin平台，使其处于下一代推理和智能体AI转型的前沿，并将成为全球首批提供英伟达Vera Rubin NVL72的AI云提供商之一 [10] 全球数据中心扩张 - 公司正积极投资扩大其全球数据中心布局，并高度重视在部署前确保电力容量 [11] - 2025年第三季度，公司在以色列推出了配备B200 GPU的数据中心，在英国推出了配备B300 GPU的设施，其中大部分容量在开放前已被预售 [11] - 2026年，公司计划进一步扩大其在英国、以色列和新泽西的现有数据中心，并在上半年在美国和欧洲各地启用新设施，同时正在确保多个能够提供数百兆瓦电力的大规模场地，其中几个预计在2026年底前投入运营 [12] 资本支出与行业竞争压力 - 公司将2025年的资本支出展望从大约20亿美元上调至约50亿美元 [13] - 同行CoreWeave (CRWV) 也面临供应链压力，其AI云平台需求远超可用容量，限制了其全面服务客户的能力，预计2025年收入为50.5亿至51.5亿美元，低于先前估计的51.5亿至53.5亿美元 [14] - 亚马逊(AMZN)在AI和数据中心扩张上的巨额支出正对其财务造成压力，预计2025年资本支出将达到约1250亿美元，并计划在2026年进一步增加 [14] 估值与投资评级 - 按市净率计算，NBIS股票的交易倍数为5.52倍，高于互联网软件服务行业平均的3.99倍 [15] - 尽管面临宏观经济不利、资本支出沉重、成本上升和竞争激烈等短期不利因素，但公司持续受益于强劲的长期顺风 [17] - 目前，NBIS的Zacks评级为2级（买入） [17]