核心观点 - 品浩认为2025年新兴市场的强劲表现并非短期现象 而是一个将持续多年的长期趋势的开端 公司对新兴市场资产 尤其是本币债券 持坚定看涨立场 无意撤出 [1][6] - 这一观点基于对全球宏观经济基本面变化的判断 即发达经济体财政状况引发担忧 而部分新兴市场国家展现出更强的财政纪律和央行信誉 这种相对优势的转变可能挑战传统投资信念 [3][8] 新兴市场资产表现 - 2025年新兴市场资产表现极为亮眼 一个新兴市场股票指数上涨逾30% 几乎是同期标普500指数涨幅的两倍 [3][8] - 一项衡量本币计价新兴市场债券的彭博指数回报率达到17% 部分受益于美元走弱以及资金重新流入 [3][8] - 品浩旗下由Pramol Dhawan管理的一只重仓新兴市场本币政府债券的基金 在过去一年取得了22%的回报率 表现优于近90%的同类产品 [1][6] - 该基金的优异表现推动其管理资产规模升至约64亿美元 创下自2013年以来的最高水平 [1][6] 投资逻辑与配置偏好 - 投资逻辑的核心转变在于基本面 发达经济体的财政担忧加剧 而部分发展中国家政府展现出更强的财政纪律 同时 一些新兴市场央行已建立起信誉 其提供的实际收益率具有吸引力 且存在货币升值空间 [3][8][10] - 公司认为部分优质新兴市场拥有一些最好的资产负债表 并设想未来可能出现新兴市场收益率低于发达市场的情形 [3][8] - 在债券配置上 公司明显倾向于新兴市场本币债券而非硬通货债券 在其投资组合中的配置比例大约为2:1 [5][10] - 公司并非全面看空美元 而是更偏好那些已证明具备严格财政纪律、并在抑制通胀方面采取审慎做法的信用主体 [3][8] 看好的国家与市场 - 公司最看好的市场包括秘鲁 南非 巴西和土耳其 [6][10] - 此外 也对埃及 尼日利亚等部分前沿市场进行了押注 [6][10]