2025年第四季度及2026年美股盈利季核心展望 - 2025年第四季度美股盈利季于1月13日当周由大型银行拉开序幕 投资者将依据企业盈利评估市场能否延续涨势 此前标普500指数因就业数据稳健 于周五收于6,966点 创下新高[1] - 2025年企业盈利增长再次凸显美国经济、企业和消费者的韧性 2022年美联储激进加息未能在2023或2024年击垮市场 2025年4月的贸易冲击也未能在去年阻碍美国公司[2] - 尽管面临更高关税 美国公司大多通过调整生产、与供应商重新谈判以及将成本转嫁给消费者来应对 而非大规模削减成本 从而实现了持续的年度利润增长[3] - 本周市场不仅关注公司2025年第四季度业绩 更期待其2026年的展望[4] 2025年第四季度及全年盈利预期 - 根据FactSet数据 当前市场对标普500指数第四季度每股收益增长的共识预期为8.3% 这将是该指数连续第10个季度增长 营收预计同比增长7.7% 为连续第21个季度增长 也是三年来的第二强劲数据[5] - 预计11个标普板块中有8个将实现同比增长 其中信息技术、材料和金融板块领涨 预期增长率分别为25.9%、9.0%和6.4% 仅工业、能源和可选消费板块预计出现负增长 分别为-0.5%、-1.7%和-3.5%[6] - 2025年全年每股收益增长预计为12.4% 而2026年该数字预计将提升至14.9%[6] 金融板块与大型银行关注要点 - 金融板块预计将成为本季度的领涨板块之一 银行经营环境保持积极[6] - 交易复苏：2025年第四季度最大的亮点是华尔街费用的复苏 2025年全球并购交易额达到约5万亿美元 较前一年大幅增长40%以上 华尔街追踪的2025年并购公告数量达473宗 为2021年以来最高 IPO公告数量481宗 也达到四年高点 需关注投资银行费用 尤其是高盛和摩根士丹利 若其超预期 则意味着2026年IPO和并购市场基本解冻[7] - 净利息收入转向：随着美联储在2025年底将利率降至3.50%–3.75%区间 高利率带来的轻松盈利时期已经结束 需关注摩根大通和美国银行管理层对净利息收入的指引 投资者希望看到贷款增长是否足以抵消贷款利润率下降的影响[8] - 监管放松迹象：市场已开始计价监管环境将变得宽松 需关注首席执行官们对资本要求的评论 若暗示需要持有的资本减少 则意味着2026年可能出现大规模股票回购和股息上调[9][11] - 消费者健康状况：尽管物价粘性且劳动力市场疲软 美国消费者仍保持韧性 需关注信用卡拖欠数据 特别是美国银行的数据 这是衡量美国消费者健康状况的最佳指标 若拖欠率保持在3%以下 则软着陆可能成为现实[12] 其他行业表现预期 - 科技板块预计将成为表现最突出的板块 受持续的“人工智能军备竞赛”驱动 预期盈利增长超过25%[10] - 依赖低端消费者支出的板块预计将再次受到“注重价值的”购物者挤压 使得可选消费板块成为本季度的落后者[10] 2025年第四季度财报季日程 - 第四季度财报季的高峰期预计在1月26日至2月27日之间 预计每周将有超过1,000份财报发布 目前预测2月26日是最活跃的一天 预计有855家公司发布财报 在覆盖的全球11,000多家公司中 目前只有36%的公司确认了财报日期 其余日期基于历史报告数据估算[13]