文章核心观点 - 2026年年初，贵金属与有色金属市场正经历一轮强劲的“涨价盛宴”，多个品种价格创下历史新高，此轮行情主要由市场避险情绪与货币政策预期双轮驱动，且中长期上涨潜力仍存，但短期市场波动可能加剧 [1][2][4] 金属价格表现 - 外盘价格创新高：截至北京时间1月14日，伦敦现货黄金最高触及4639.723美元/盎司，2026年以来累计上涨7.39%；伦敦现货白银最高触及91.551美元/盎司，年内累计上涨25.91%；LME三个月期锡一度突破52000美元/吨，期铜最高上摸至13400美元/吨上方，均刷新历史最高纪录 [1] - 内盘价格同步走强：1月14日，沪锡期货主力合约以涨停价站上413170元/吨，2026年以来累计涨幅超27%；沪金、沪银、沪铜期货主力合约价格均创下合约上市以来新高，最高分别至1041元/克、22995元/千克、105650元/吨 [2] 驱动因素：宏观与政策 - 避险情绪与货币政策驱动：贵金属及有色金属的强势突破行情主要由避险情绪与货币政策预期共同驱动 [2] - 美联储事件冲击：美联储主席鲍威尔突遭刑事调查，引发市场对美联储独立性的担忧，美元指数下跌，支撑以美元计价的金属价格上涨 [3] - 地缘局势与秩序重构：国际地缘局势再起波澜，强化了“秩序重构”叙事对金价的支撑，同时全球对关键矿产资源的争夺使白银直接受益 [2][3] - 全球央行增持黄金：全球多国央行加速增持黄金以降低对美元资产依赖，为贵金属价格提供底部支撑，例如中国央行截至2025年12月末黄金储备达7415万盎司，已连续第14个月增持 [3] 驱动因素：基本面与供需 - 白银供应紧张：受现货供应紧张影响，白银现货资源在不同市场间转移调配，COMEX白银期货交割量放量，库存持续下滑，注册仓单占总库存比例不断走低，国内市场白银库存同样持续回落，驱动溢价走强 [3] - 锡市供应扰动与需求主题：锡价上涨是长期供应扰动因素（如佤邦锡业整顿）积累后的集中爆发，同时也是市场对智算、半导体投资题材积极布局带来的战略金属溢价共同作用的结果 [4] - 白银工业需求明确：光伏、电动汽车和AI数据中心等领域的工业需求增长明确，而供应端受伴生矿产结构制约增长弹性不足，还面临出口管制等约束，中长期市场大概率维持紧平衡 [4] 后市展望 - 中长期看涨：在宏观因素冲击与产业结构性失衡的双重刺激下，贵金属及有色金属价格整体将呈现易涨难跌的态势 [4] - 黄金支撑因素：全球央行持续增持、美联储降息周期推动美元和美债实际利率下行、美元信用受美国财政债务问题侵蚀、黄金估值仍有上升空间，这些因素支撑中长期金价上涨 [4] - 短期波动风险：短期金银价格波动可能加剧，金价面临美联储降息时点不确定、做多交易拥挤、全球流动性可能阶段性收紧等风险；银价额外面临短期现货流动性偏紧、工业需求不及预期等风险 [4][5] - 操作建议：投资者可保持多头思路，待金价回调时分批布局，铜价则重点关注回调后的配置机会，但需警惕美元指数反弹及获利盘了结压力可能引发的技术性回调 [5]