核心观点 - 广发证券研报指出，12月CPI核心读数温和，市场将部分分项的反弹视为基数效应修复而非趋势性变化，在“通胀未脱轨+就业未失速”背景下，短期降息必要性延续低位 [1] CPI数据分析 - 12月CPI数据虽受此前政府停摆影响有所波动，但核心读数依然温和 [1] - 市场在数据公布前已预期前期政府停摆造成的技术性干扰以及年末效应会使部分分项出现波动 [1] - 对于服装、娱乐商品、酒店住宿等分项的反弹，市场总体将其视为基数效应修复而非趋势性变化 [1] 宏观政策解读 - 在“通胀未脱轨+就业未失速”的背景下，短期降息必要性延续低位 [1]