核心观点 - 尽管存在普遍的负担能力抱怨和情绪调查的悲观情绪 但美国大型银行从消费者行为中观察到 美国经济前景强劲 消费者支出增长 储蓄和投资增加 且坏账损失下降 消费将继续推动经济和银行利润 [1][6] 消费者财务状况与行为 - 消费者支出正在增长 与经济增长相符 美国11月零售销售创下自7月以来的最强劲增长 [2] - 消费者处于“极佳状态” 并未出现为维持生计而显著增加借贷或减少储蓄的迹象 [1] - 消费者在储蓄的同时也在进行投资 截至2025年底 美国银行零售客户持有的投资资产增长16%至约6000亿美元 主要得益于全年190亿美元的资金流入 [1] - 银行监测的替代性早期指标（如支票账户活动、直接存款、透支）未显示趋势发生重大转变 [2] 银行资产质量与信贷表现 - 大型银行的信用卡不良债务损失正在下降 2025年实际坏账损失占总余额的比例有所下降 [5] - 大型银行的信用卡逾期率并未恶化 [5] - 对于信用卡公司 预计其净坏账核销率仅会微幅上升 且仍显著低于2024年底水平 [5] - 全国范围内信用卡欠款逾期超过90天的借款人比例从2022年底的不足8%跃升至2024年底的12%以上 汽车贷款逾期率也有所上升 但这并未转化为大型银行的实质性阵痛 [2][5] 行业面临的潜在政策风险 - 针对租赁房屋大型企业和信用卡高利率的潜在监管政策引发银行业强烈反对 银行业认为这将限制高风险借款人获得信贷 并对经济产生有害影响 [5] - 银行业可能因此缩减信贷 尤其是针对风险最高的借款人 [5] - 摩根大通对此态度最为强硬 称将考虑采取一切手段进行反击 包括提起诉讼 [5] 经济前景与行业展望 - 银行高管认为未来6到12个月的情况看起来相当积极 消费者有钱 就业市场岗位依然存在 且有大量刺激资金正在涌入 [1] - 家庭和小企业保持了韧性 银行虽在关注形势是否恶化 但目前并未发现 [1] - 在失业率依然受控的情况下 消费者压力似乎不太可能深入 尽管规模较小的银行财报可能显现更多压力迹象 [5] - 对银行而言 美国消费似乎注定将继续推动经济以及它们的利润向前发展 [6]