市场情绪与阶段判断 - 市场流传大量关于商业航天板块的调侃段子，显示该主题近期受到极高关注且波动剧烈 [1][11] - 从市场表现看，牛市已进入第三阶段 [2][12] - 抖音热搜指数显示，越来越多的圈外人开始关注股市，关注关键词包括商业航天基金、脑机接口、基金、股票和投资 [3][4][13][14] 商业航天行业观点 - 商业航天已从“主题炒作”阶段进入“订单兑现+产能爬坡”阶段 [5][15] - 2025年是“可回收火箭验证元年”，2026–2027年将是组网高峰与成本下降的拐点，行业具备中长期配置价值 [5][15] - 短期因涨幅过大，需警惕情绪退潮带来的波动 [5][15] A股行业估值与配置观点 - 从华创证券估值表（截至2026年1月12日）看，基于市盈率或市净率分位数提供的“安全垫”，当前值得关注的行业包括：消费、周期（有色、石油、黄金）、TMT（半导体设备）、新能源（光伏、锂电、新能源车）、互联网和游戏、医药（非创新药） [5][16] - 附有详细的A股主要指数及行业估值数据表，包含市盈率、市净率及其历史分位数等指标 [6][17] 港股互联网板块投资机会 - 港股互联网板块是A股之外的一个重要选择 [7][18] - 截至2025年12月，中证港股通互联网指数动态市盈率为24.50倍，历史分位数约26.02%；市销率为3.33倍，历史分位数约45.35%，估值均低于历史均值，极具吸引力 [8][19] - 宏观层面，美联储已于2025年12月降息25个基点，市场预期2026年上半年还将有1-2次降息，流动性宽松利好港股高成长资产，历史数据显示美联储降息后6-12个月内恒生科技指数平均涨幅超30% [9][20] - 政策层面，“反内卷”成为2026年政策主旋律之一，引导平台企业从价格战转向高质量创新，改善竞争生态并提升盈利质量 [9][20] - 基本面层面，大模型与AI应用加速落地，驱动广告、电商、云服务等核心业务效率提升，腾讯、阿里、字节等公司产品实现用户时长与ARPU双增 [9][20] - 板块正处“流动性改善+估值修复+政策拐点”三重驱动窗口，中长期配置价值显著，可关注港股互联网ETF及其联接基金 [10][21]