核心观点 - 展望2026年，“自主可控”与“AI算力”预计将成为电子行业贯穿全年的绝对强主线，其中自主可控关注国产算力及半导体设备的加速放量，AI算力方向则聚焦于AI PCB与AI存储的高确定性景气；同时，“消费电子”作为支线或迎来重大转折机遇，关注2026年第二季度的景气反转机会 [2][23] 投资主线1：自主可控 国产算力 - 2026年被视为国产算力产业链从单点突破迈向体系化重构的决胜拐点，国产算力有望迎来单卡性能大幅跃升、软件生态加速成熟、联接能力全面突围的关键跃迁期 [4][25] - 展望2030年，本土厂商市场份额预计将从当前的30%~40%提升至60%70%，对应的国产算力总潜在市场规模有望从2025年的130亿美元以上增长至2030年的1800亿美元以上 [4][25] - 行业格局方面，短期看产能供应，中长期看系统级能力突破，率先实现突破的厂商有望在竞争中保持优势 [4][25] 半导体设备 - 行业受国内晶圆厂扩产大年与国产化加速双轮驱动：2024年存储晶圆厂开启新扩产周期，2025年先进逻辑带来新增长动能，2026年有望实现先进逻辑与先进存储的双重催化，显著拉动国产设备需求 [6][27] - 设备国产化率持续提升：根据测算，2022年设备国产率约18%，2023年估算提升至25%，20242025年受益于相关技术突破，国产化率估算提升至30%以上，2026年预计有望进一步提升至40% [6][27] - 受益于国内订单及国产化率快速提升，预计主流设备公司2026年订单增速在30%以上，且未来先进客户扩产需求明确，设备公司订单将保持快速增长 [6][27] 投资主线2：AI算力 AI PCB - AI PCB被视为AI算力的通胀环节，短期业绩高增长确定性高，中期技术升维路径明确；在2026-2027年强劲的算力基座需求下，PCB有望加速升规升阶 [9][30] - 技术附加值持续提升，驱动因素包括：柜内线缆向PCB升级（如中板、正交背板应用拓展），以及覆铜板材料向M9级别升级 [9][30] - 行业格局方面，预计未来1年内供需关系仍将偏紧，龙头业绩高增确定性强；英伟达供应链具备高确定性，同时ASIC、电源、光模块、封装基板等环节增长弹性更强 [9][30] AI 存储 - AI需求驱动存储行业进入超级周期：2025年第四季度已全面进入“卖方市场”，主流存储现货单Gb价格已创下历史新高；预计主流存储DRAM/NAND以及利基存储价格在2026年上半年保持上涨，行业供不应求至少将持续至2026年底 [11][32] - 关注AI产品创新机遇：AI推理侧存储带宽成为性能卡点，近存计算为最优解决方案，国内利基存储龙头有望引领创新产品落地 [11][32] - 根据数据预测，AI服务器单机eSSD容量将从2022年的20000GB增长至2026年的73256GB；AI服务器eSSD总容量需求预计从2022年的20EB增长至2026年的227EB，期间年增长率最高达119% [13][34] - AI服务器DRAM容量需求预计从2022年的0.8EB增长至2026年的4.7EB，期间年增长率最高达63% [13][34] 投资主线3：消费电子 - 消费电子板块短期受存储涨价缺货影响，但预计股价在2026年第一季度已充分反应，2026年第二季度可能迎来股价拐点，关注景气反转及端侧AI演绎机遇 [16][37] - 具体关注方向包括：AI手机创新、AI/AR眼镜、OpenAI/苹果产业链以及其他AIoT领域 [16][37]