文章核心观点 - GEO（生成式搜索引擎优化）正在重构流量及内容服务生态，AI应用催化传媒板块表现，重点看好AI营销、AI漫剧及语料方向的投资机会 [1] - 游戏行业版号发放维持高位，市场收入增长，叠加新品周期与AI应用驱动，板块具备向上潜力 [2] - AI应用，特别是GEO，预计将从2026年开始全面应用并呈现指数级增长，重塑从内容源头到流量入口的产业链价值 [4] 行业表现与估值 - 2025年12月，申万传媒指数下跌1.60%，跑输沪深300指数3.88个百分点，在31个行业中排名第25位 [1] - 当前申万传媒指数TTM市盈率为45.8倍，处于过去5年69.7%的分位数水平 [1] 游戏行业数据与趋势 - 2025年12月，共有144款国产游戏和3款进口游戏过审，单月国产版号发放数量创新高 [2] - 2025年全年累计发放游戏版号1772个，同比增长25.1% [2] - 2025年中国游戏市场实际销售收入为3507.9亿元人民币，同比增长7.7% [2] - 其中，移动端游戏收入2571亿元，同比增长7.9%；客户端游戏收入782亿元，同比增长15.0% [2] 内容市场动态 - 2025年12月，中国电影总票房达37.12亿元人民币，同比增长58.0% [3] - 剧集市场方面，《大生意人》以7.54亿播放量位居榜首，《老舅》和《唐朝诡事录之长安》播放量分别为6.67亿和5.67亿 [3] - 综艺市场中，腾讯《现在就出发 第三季》全网正片市占率达22.93% [3] - 网综前十名中，芒果TV、腾讯视频、爱奇艺分别占据4、3、4个席位 [3] - 12月短剧和漫剧热度第一的分别为《纨绔皮下是阎罗》和《斩仙台下，我震惊了诸神》 [3] AI应用与GEO市场前景 - 预计2026年全球GEO市场规模将达到240亿美元，2030年有望达到1000亿美元 [4] - 预计2026年中国GEO市场规模将达到111亿元人民币，2028年有望达到365亿元 [4] - GEO将流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，压缩传统中介价值，放大内容源头价值 [4] - 具备营销技术及语料库建设的营销服务商将获得高成长机会，优质语料内容价值将持续放大 [4] 重点投资方向 - 重点看好AI营销板块，把握AI漫剧、语料方向投资机会 [1] - GEO趋势下，关注从上游语料库、中游营销服务到下游平台流量入口端的投资机会 [4] - 游戏板块关注强新品周期对业绩与估值的推动，以及具备AI产品落地的相关标的 [1] - 出版行业关注GEO语料库带来的催化可能，关注国有出版方向 [1]