事件概述 - 美国于2025年12月扣押委内瑞拉油轮并实施禁运封锁 2026年1月3日委内瑞拉总统马杜罗被美国抓获 美国宣布将强势介入委内瑞拉石油产业 允许美大型石油公司进入并投入数十亿美元用于恢复原油产量 [1] - 事件发生后国际油价变化不大 近期原油市场过剩延续 短期委内瑞拉原油出口下滑影响有限 中长期委内瑞拉或受美国石油公司生产经营恢复迎来产量增长 [1] 短期市场影响 - 当前委内瑞拉原油产量在90万桶/日至110万桶/日区间 其中约80万桶/日用于出口 [2] - 受美国制裁与油轮封锁影响 2025年12月委内瑞拉原油出口量环比下滑28万桶/日 至55万桶/日 [2] - 2026年1月委内瑞拉原油出口预计维持低位 2月后或有所恢复 短期事件造成出口扰动为主 产量大幅下滑可能性不大 [2] 中长期产量前景 - 中长期雪佛龙、康菲、埃克森美孚等美国石油公司恢复生产经营活动或为委内瑞拉打开原油产量空间 但实际增产面临层层考验 [3] - 雪佛龙公司在委内瑞拉当前产量为25万桶/日 短期内可以提升至30万桶/日 [3] - 机构分析称 要实现美国主导振兴委内瑞拉石油产业的计划可能需要多年时间 过程艰难 成本高达1000亿美元以上 [3] - 产量提升需“分步走” 若条件满足 半年内委内瑞拉原油产量可增长20万桶/日至30万桶/日 2年内或增长至150万桶/日 更高的产量目标需要极大的资本投入仍有待验证 [3] 相关原油市场动态 - 进入2026年交易日 布伦特—迪拜期货掉期价差(EFS)扩大至2025年8月以来最大水平 迪拜掉期远期曲线回到正价差结构 显示近端供应过剩压力放大 [4] - 部分东南亚炼厂预期沙特将继续调降2月官价40美分/桶 买家认为10至30美分/桶降幅更为合理 [4] - 在大幅削减官价之后 沙特到中国炼厂1月长协供应量增长至160万桶/日 环比增长35% [4] - 2025年12月下旬中东—国内VLCC运费大幅下跌 自近期最高水平几乎腰斩 [4] - 由于中东原油对委内瑞拉原油替代性有限 近期炼厂逐步进入需求淡季 中东市场过剩预期延续 SC原油受升贴水、运费等多重压力 与布伦特原油价差预计维持弱势 [4]