文章核心观点 - 贵金属市场正处于由地缘政治风险、美联储降息预期、产业需求及技术面因素共同驱动的大牛市阶段 黄金、白银、铂金、钯金均存在上涨动力 但驱动因素和表现节奏有所不同 [8] - 黄金多头趋势未改 但受短期局势降温及美国经济数据影响 上攻乏力 可能面临技术性调整 [9] - 白银因光伏、新能源及AI产业需求导致供需失衡 加上长期被压制后的补涨 近期呈现加速上涨态势 短期波动剧烈 长期目标明确 [8][12] - 铂金和钯金主要受贵金属整体牛市带动及投机资金炒作 因其市场规模较小而波动性大 基本面受新能源汽车冲击而需求萎缩 [8][9] 地缘政治与宏观经济 - 伊朗局势暂时因特朗普暗示暂缓军事行动而降温 但紧张氛围仍在 伊朗革命卫队处于最高战备状态 一旦冲突爆发将推动黄金加速上涨 [3] - 美国最高法院尚未就特朗普关税合法性作出裁决 相关消息需继续关注 [5] - 美联储褐皮书显示经济活动温和增长但就业停滞 美联储官员卡什卡利认为一月份没有降息必要 博斯蒂克称控制通胀的挑战尚未结束 需维持限制性政策 [5] - 特朗普表示将对未用于美国AI的进口芯片征收25%关税 白宫发言人称可能扩大芯片进口关税范围 [6] - 美国11月PPI环比略微上涨 影响不大 但零售销售增长超出预期 对金银构成利空 去年三季度录得2023年第二季度以来最小贸易逆差 偏向于利多金银 [6] 黄金市场分析 - 金银比已跌破50关口 根据历史经验 当金银比跌破50尤其是跌至40及下方时 通常意味着要么黄金上涨补上来 要么白银被拉下来 [1] - 黄金牛市的主要支撑因素包括全球地缘局势、美联储降息周期、关税影响、全球央行购金、ETF资金大量流入、去美元化及美债高企 [8] - 黄金技术面显示多头当前上攻乏力 日线呈现破高后上涨幅度有限并伴随跳水的形态 需关注美盘11点前后下跌及凌晨出低点再上涨破高后继续下跌的节奏 [9] - 黄金短期关键支撑在4600美元区域及4565-70美元区域 上方第一阻力在4635-40美元区域 然后是4665-70和4710-4720美元区域 若跌破4560-70关键支撑 则可能转空 向4500美元下方寻求支撑 [11] - 中长期黄金看涨目标为：小牛市5200美元（国内1160-70元/克） 大牛市5600-5700美元（国内1250-75元/克） 超级牛市6000-6200美元（国内1340-90元/克） [13] 白银市场分析 - 白银本轮上涨最直接的原因是光伏、新能源和AI等产业用银量巨大 导致供需关系失衡、库存不足 加上其价格被压制了10余年 前期黄金上涨促使投资者转向白银 [8] - 白银近期加速上涨 从元旦回调低点70美元及上周四次低点74美元下方 仅几个交易日已大涨20美元 幅度近30% [12] - 白银短期多空关键位在90美元和86美元 若跌破86美元 空头将占据主动 可能回落至80美元下方寻求支撑 上方阻力在93.5-94美元、95.5-96美元及98美元 首次冲击100美元时预计将遭遇空头反击 [12] - 中长期白银目标坚定看100-120美元 不排除年内调高目标至140-160美元 国内目标价24元/克已达成 30元/克的目标坚定不动摇 [8][13] - 国内白银溢价明显 目前国内价格已达23-24元每克 [8] 铂金与钯金市场分析 - 铂金和钯金上涨主要受黄金和白银带动 其次是投机资金炒作 其基本面因主要用于燃油车尾气清洁催化剂 在新能源汽车盛行下需求量已萎缩 [8] - 铂金和钯金市场规模小 容易操控 近两个月的波动已证明其投机性更强 [8] - 操作上建议以元旦前后低点为依托逢低布局多单 若失败 则以铂金1500-1400美元、钯金1100-1200美元为依托继续布局 目标看铂金3000-3500美元、钯金历史新高3400-4000美元 [9] 交易策略与操作建议 - 日内短线操作：黄金回落可依托关键支撑4600美元及4565-70区域低多 若跌破4565-70关键支撑则多头回避 可参与回调空单 接近新高或创出新高后可参与回调空单 [11][12] - 日内短线操作：白银需盯住多空关键位90和86美元区域 其日内方向基本与黄金一致 但幅度不同 [12] - 对于实物投资者及中长线投资者 建议持仓为主 不在意短期波动 可部分资金长期持有多单或实物 部分资金进行短线操作以降低持仓成本并追求利润最大化 [12]