铜市场 - 核心观点：宏观情绪偏暖叠加偏强的基本面与节前备货支撑，预计铜价有望维持高位震荡 [12] - 价格表现：周三晚沪铜主力回调至103,660元/吨，伦铜运行至13,311美元/吨附近 [2][12] - 宏观面：美国去年11月PPI、核心PPI同比涨幅为3%，高于预期，降息预期小幅下修；同时，美国去年11月零售销售环比增长0.6%，经济基本面维持韧性 [2][12] - 基本面：上期所铜仓单增加2.7万吨至14.9万吨，LME铜库存累库75吨至14.16万吨；铜价维持高位，终端订单清淡，消费疲软拖累库存持续回升 [2][12] - 价格展望：预计沪铜主力运行区间参考10.25-10.45万元/吨 [2][12] 镍与不锈钢市场 - 核心观点：印尼镍矿配额调整利多靴子落地短期提振镍价，但供需缺乏进一步矛盾，配额收紧预期前期已被消化 [3][12] - 行业动态：印尼能矿部将2026年镍矿RKAB配额调整至2.5亿至2.6亿吨 [3][12] - 市场展望：短期关注有色板块市场情绪，中长期关注印尼RKAB配额补充变更情况 [3][12] - 价格展望：沪镍2602参考区间140,000-165,000元/吨；不锈钢SS2603参考区间14,000-15,000元/吨 [3][13] 多晶硅市场 - 核心观点：市场情绪回落，供需双弱，多晶硅价格继续低迷并有累库趋势 [4][14] - 供应数据：infolink数据显示1月全球多晶硅排产将降至约11万吨左右 [4][14] - 需求面：光伏下游出口退税取消短期或利好抢出口，但对多晶硅需求的传导预计相对有限 [4][14] - 价格展望：PS2605预计运行区间43,000-53,000元/吨，操作上空单持有 [5][15] 铝市场 - 核心观点：有色金属整体偏强对情绪有支撑，但铝基本面偏弱使得上方压力仍存 [6][16] - 氧化铝市场：隔夜氧化铝震荡偏弱，现货价格略有下滑；供应端检修与新投并存，供应整体过剩，小幅回升至9600万吨左右；进口矿价格回落，企业生产成本下滑 [5][16] - 电解铝市场：随着铝价持续走高，持货商变现意愿增强，市场流通偏松；下游加工和终端消费畏高情绪较浓，初加工环节减产、停产现象有增加趋势；周三主流消费地铝锭库存环比增加0.35万吨，累库主要地为无锡 [6][17] - 价格展望：氧化铝05合约运行区间2,500-2,800元/吨；沪铝02合约运行区间24,500-25,200元/吨 [5][7][17][18] 锌市场 - 核心观点：短期有色普涨行情出现分化，观望补涨资金能否带动锌价突破整数关口 [8][19] - 宏观面：美国11月PPI数据增长超预期，零售销售亦超预期走强，宏观情绪多空交织 [8][19] - 基本面：国内加工费（TC）下行出现放缓迹象，周内TC报价低价在1,100元左右，1,000元以下接受意愿不强；受云南地区炼厂1月复产影响，月内锌锭供应环比增量为主；需求端，黑色表现低迷，镀锌等初端开工提振有限 [8][19] - 价格展望：沪锌主力合约运行区间参考24,500-25,500元/吨附近 [8][19] 铅市场 - 核心观点：供需维持两弱，预计铅价区间震荡为主 [8][20] - 供应侧：原生铅方面，TC表现承压，但炼厂检修计划调整缓和区域性紧缺；再生铅方面，废电瓶产出预期下滑，回收商挺价意愿回升，但安徽地区环保管控有望解除，再生供应整体变动有限 [8][20] - 消费侧：受新国标影响，终端消费者对新款车型接受意愿下滑，淡季氛围浓厚 [8][20][21] - 库存：国内社会库存节后小幅回升，绝对水平仍然偏低 [8][21] - 价格展望：沪铅主力合约运行区间参考17,000-18,000元/吨附近 [8][21] 铝合金市场 - 核心观点：现货表现一般，观望能否跟随沪铝形成突破 [9][21] - 宏观面：美国11月PPI数据增长超预期，零售销售亦超预期走强，宏观情绪多空交织 [9][21] - 基本面：原料端处于废铝回收淡季，但合金价格上涨带动冶炼利润上升；供需端，大小厂生产订单不一，下游需求订单环比下滑，现货成交由贸易商带动 [9][21] - 价差：AD-AL盘面主力价差低位企稳，保太报价涨至23,600元 [9][21] - 价格展望：铝合金主力合约运行区间参考23,000-24,000元/吨附近 [9][21] 贵金属市场 - 核心观点：贵金属价格处于高位，对消息面边际变动敏感，行情主要由乐观情绪与投机资金主导 [10][21] - 价格表现：黄金铂金小幅上涨，白银继续强势突破，钯金收跌表现较软 [10][21] - 支撑因素：市场对美联储独立性削弱的担忧加剧，以及美国最高法院对特朗普关税裁决迟迟未定，对贵金属价格起支撑作用 [10][21] - 压力因素：美国零售销售增速超预期显示经济坚挺，同时PPI数据超预期使得通胀担忧仍存，降息预期降温对贵金属形成压力 [10][21] - 价格展望：沪金2604参考区间1,010-1,060元/克；沪银2604参考区间22,000-24,500元/千克；广铂2606参考区间600-650元/克；广钯2606参考区间460-510元/克 [10][22]