监管政策调整 - 沪深北交易所发布通知 将投资者融资买入证券时的保证金最低比例从80%提高到100% [5] - 政策调整旨在为近期上涨过猛的股市降温 因融资余额屡创历史新高 [7] - 本次调整仅限于新开融资合约 不影响存量合约 [36] 杠杆与融资交易机制 - 杠杆的核心是“借” 投资者通过向证券公司借入资金来买入证券 [9][12] - 投资者向具有融资融券业务资格的证券公司缴纳保证金作为担保 委托其买入股票 [14][15] - 证券公司收到保证金后垫资为投资者买入指定股票 [17] - 投资者通过较少的保证金买入股票 待股价上涨后卖出盈利 [19] 保证金比例与杠杆计算 - 保证金比例决定了最大融资规模 比例越低则融资规模越大 杠杆效应越大 [23] - 保证金比例与杠杆效应呈负相关关系 [25] - 举例说明：当投资者有100万元现金且保证金比例为80%时 可融资额度为100/80%=125万元 [30] - 政策调整后 保证金比例为100% 100万元现金对应的可融资额度降至100/100%=100万元 [31] - 担保物不仅限于现金 也可用符合要求的证券充抵 并按市值乘以折算率（例如70%）进行换算 [27][29] 融资交易的影响与目的 - 融资交易使投资者在自身资金不足时得以买入股票 [33] - 监管提高保证金比例是为了降低市场整体杠杆水平 保护投资者合法权益 促进市场长期稳定健康发展 [34] - 融资买入股票的行为也称为“买多” [36] 融资交易的偿还 - 融资是借钱行为 需要在约定日期偿还 [37] - 投资者通过卖出证券或使用现金偿还证券公司垫付的资金 并需支付利息 [38]