贵金属价格表现 - 现货白银价格于1月14日一度涨超7%，突破93美元/盎司，创历史新高 [1] - 现货黄金（伦敦金现）价格于1月14日同步刷新历史高位，达到4643美元/盎司 [1] - 1月15日开盘后，现货黄金与白银价格均走低，黄金盘中失守4610美元/盎司，白银一度回落至92美元/盎司下方 [1] 资本市场反应 - 1月15日A股三大指数集体低开，但中证有色金属指数低开后直线拉升 [1] - 指数成分股中，华友钴业、中稀有色股价涨超6%，博威合金、锡业股份等跟涨 [1] - 跟踪中证有色金属指数的有色金属ETF(159871)盘初快速走强，涨超1% [1] - 截至1月14日，该ETF近5个交易日累计资金净流入1.9亿元 [1] 宏观与政策背景 - 当地时间1月14日，美国联邦最高法院未就特朗普政府关税政策的合法性作出裁决，相关案件仍未有最终判定 [1] - 平安证券观点：美国政府不确定性、美国债务问题持续及科技产业主导地位弱化共振，预计美元信用将进一步走弱，白银货币属性有望持续驱动 [2] - 兴业证券观点：美元周期决定方向，金银长期价格中枢上移趋势不变；外国投资者持有美国国债占比持续下降，根据特里芬悖论，美元无法保持长期稳定，货币属性回摆将持续抬升金银价格中枢 [2] 行业基本面展望 - 平安证券观点：白银长周期供给端刚性持续，海外制造业重建有望打开需求空间，供需基本面持续向好 [2] - 兴业证券观点：白银工业属性放大价格弹性，当经济周期上行或处于宽财政、宽流动性环境时，金银比的阶段性修复行情会彰显白银价格的弹性 [2] 相关指数与产品 - 有色金属ETF（159871）紧密跟踪中证有色金属指数(930708.CSI) [1] - 中证有色金属指数选取涉及有色金属采选、有色金属冶炼与加工业务的上市公司作为样本，以反映有色金属类相关上市公司的整体表现 [1]