市场行情与价格动态 - 现货白银价格在周四早盘大幅走低，日内一度重挫超过6美元，跌幅超过6%，截至发稿报88.3美元/盎司，从周三创下的历史高位回落[2][8] - 此前在周三，由于地缘政治、供应和关税的不确定性，投资者转向硬资产，导致白银、黄金以及铜和锡等金属价格广泛上涨并创下新高[5] - 由于银价涨势持续超过黄金，金银比跌破50大关，为2012年3月以来首次，该比值的长期均值在60左右[5][11] 政策与监管影响 - 美国总统特朗普暂缓对进口关键矿产加征新关税，但并未排除此可能性，市场对白银、铂金和钯金加征关税的担忧暂时得到缓解[2][4][8] - 特朗普表示将就确保关键矿产充足供应进行双边协议谈判，并提出对进口产品设定价格底线，而不仅仅是基于百分比的关税，以发展供应链[4][10] - 芝商所（CME）自1月13日收盘起，将金、银、铂、钯的保证金计算方式由“固定美元金额”调整为“名义价值百分比”，这意味着保证金将随合约价值波动实时动态调整[5][11] - 保证金规则调整在当前高波动环境下，显著抬高了高杠杆投机的成本，迫使部分“轻仓多头”在保证金压力下选择主动减仓，客观上起到了平抑过热情绪的作用[5][11] 市场观点与驱动因素分析 - 道明证券（TD Securities）高级大宗商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）认为，特朗普的命令表明政府在未来决策中将采取更具针对性的方式，这显著减轻了市场对广泛关税措施可能冲击实物银条定价基础的忧虑[5][10] - 中国和美国的疯狂购买以及更广泛的大宗商品投资推动了该行业的发展[5] - 盛宝银行表示，任何单边行情最终都会触及天花板，而白银最可能的制动器是工业需求的破坏[5][11] - 业内人士表示，目前金属价格的上涨行情尚未结束，价格中长期上涨的潜力仍存，但短期市场波动可能会加剧[5][11] - 展望后市，业内人士普遍认为，贵金属和有色金属价格将呈现易涨难跌的态势[5][11] 中长期基本面展望 - 福能期货贵金属分析师陈夏昕认为，黄金方面，在全球央行持续增持黄金、美联储进入降息周期推动美元和美债实际利率下行、美元信用受美国财政债务问题侵蚀、黄金估值仍有上升空间四方面因素支撑下，中长期金价仍存上涨空间[6][12] - 白银方面，光伏、电动汽车和AI数据中心等领域的工业需求增长明确，而供应端受伴生矿产结构制约，增长弹性不足，还面临出口管制等政策性约束，中长期市场大概率维持紧平衡状态，银价仍有上涨动能[6][12]