核心观点 - 瑞声科技通过新增1.5亿片手机超薄VC均热板产能实现规模翻倍，旨在锁定AI设备散热领域的龙头地位，并占据全球智能手机VC市场半壁江山 [1] - 公司正从单一零部件供应商升级为覆盖“声、光、触、热”的AI生态核心供应商，其全链条布局在散热领域率先迎来爆发式增长 [3] 市场地位与客户 - 公司当前在国内高端手机VC市场份额已超过50% [1][6] - 公司是iPhone 17 Pro系列的核心散热供应商，并与苹果在自动化产线、环保工艺等方面有深度合作 [1][6][7] - 产品深度嵌入小米、Redmi、一加等品牌旗舰机型 [6] - 公司已成为全球主流AI生态的“标配”供应商，产品应用于阿里巴巴夸克AI眼镜S1、豆包AI手机等设备 [3] 财务与业务增长 - 2024年公司散热产品销售额已超过3亿元，2025年预计突破12亿元，实现一年内3倍以上增长 [4] - 2025年其散热产品出货量将达1.5亿片，新增1.5亿片产能后，年规划总产能将超过3亿片 [1][7] - 2020年至2025年，公司VC均热板出货量复合增长率预计超过90% [7] 技术优势与产品创新 - 公司开发了多款改写行业标准的产品，包括市场首款环形VC、首款双腔3D组合VC、首款纳米流体3D VC、首款铝铜平板VC等 [4] - 环形VC散热能力相比传统VC提升300%，双腔3D组合VC将散热效率较传统方案提升300%-400% [6] - 自主研发的柔性导热材料导热系数远超行业主流标准 [6] - 全流程自制模式使产品良率较行业平均高出15个百分点，单位生产成本大幅降低 [6] - 与苹果联合研发的碳纳米涂层技术让石墨工装耐磨性提升50%、寿命延长一倍 [7] - 生产环节使用100%回收铜材料，注水除气工艺确保冷热端温差控制在2°C以下，远优于行业5°C的标准 [7] 产能扩张与战略布局 - 2026年开年新增1.5亿片手机超薄VC均热板项目，规模优势实现翻倍扩容 [1] - 产能释放与头部客户形成正向循环，苹果COO曾专程走访其常州工厂 [7] - 未来iPhone标准版、平板电脑及笔记本电脑等多品类终端有望全面搭载VC均热板，推动产品从旗舰机型向中端市场下沉及跨品类扩张 [9] 应用场景拓展 - 在AR/VR设备领域，公司研发了微型化被动散热组件与低噪音主动散热模组 [11] - 在人形机器人领域，提供模块化散热解决方案，已与客户进行多轮样品测试 [11] - 在智能汽车领域，聚焦车载芯片、电池包、激光雷达的散热需求，推出定制化液冷循环系统与被动散热结构件，正与车企推进联合开发 [11] - 已前瞻性布局数据中心液冷赛道，重点研发冷板式液冷模块及CDU等核心部件，形成“VC + 液冷”复合解决方案，相关业务正与头部数据中心企业有序推进 [12] 行业背景与趋势 - AI终端的高性能化与轻薄化使散热成为“性能刚需”，搭载本地大模型的旗舰手机芯片热流密度突破50W/cm²，较传统芯片提升3倍 [3] - XR设备的近眼显示模块局部温度易突破60℃，导致导热效率不足150W/(m.K)的传统石墨散热方案失效 [3] - BCC Research预测，2028年全球整体散热市场规模将突破261亿美元，需求正从消费电子向智能汽车、人形机器人、数据中心液冷等领域延伸 [11] - 在AI数据中心，液冷技术渗透率2025年已达33%，冷板式液冷成为主流方案，对芯片级散热组件性能提出更高要求 [12] 竞争格局 - 公司面临来自台湾奇鋐、日本双叶、苏州天脉等厂商的差异化竞争 [12] - 公司凭借“产品矩阵+产能规模+生态绑定”的优势占据先机，但持续领跑取决于在液冷技术迭代和新兴场景开拓上的持续突破 [12]