马来西亚棕榈油局（MPOB）2025年12月供需报告核心观点 - 报告数据显示12月马来西亚棕榈油产量环比回落但处历史同期高位 出口及国内消费提振有限 期末库存略高于市场预期 报告整体影响偏空 但市场呈现“利空出尽”反应 数据发布后棕榈油期货价格不跌反升 [2][16] - 随着市场利空出尽及高频数据显示1月产地减产扩大、出口回暖 马棕供需格局有望逐步改善 库存大概率转降 预计棕榈油现货价格将偏强运行 [2][16] - 具体价格预测为：2026年1月国内24度棕榈油现货价格预计在8650-8900元/吨区间运行 均价预估为8790元/吨 环比涨幅1.69% [12][27] 2025年12月马来西亚棕榈油供需数据总结 - 产量：12月产量为182.98万吨 环比下降5.46% 但同比大幅增长23.07% 且高于市场预估的176万吨 产量虽环比回落但仍远高于近五年同期平均水平 [3][4][17][18][19] - 出口：12月出口量为131.65万吨 环比增长8.52% 高于市场预估的123万吨 但仍低于近五年同期平均水平 [3][8][17][18][23] - 国内消费：12月国内消费量为33.14万吨 环比大幅下降20.89% [3][17][18] - 期末库存：12月末库存增至305.06万吨 环比增长7.58% 同比大幅上升78.53% 处于近五年同期最高水平 且高于市场普遍预测的297万-301万吨 [3][9][17][18][24] - 进口：12月进口量为3.33万吨 环比大幅增长43.64% [3][18] 2025年全年马来西亚棕榈油供需格局 - 全年产量：2025年马来西亚棕榈油总产量达到2028万吨 同比增长4.86% 整体供应趋于宽松 [4][19] - 全年出口：2025年马来西亚棕榈油累计出口1526万吨 同比下降156万吨 降幅达9.27% 出口下滑主要因主要进口国需求收缩及印尼出口增长挤占份额 [8][23] - 生产指标：2025年马来西亚鲜果串平均单产达到17.73吨/公顷 同比增长6.10% 同期毛棕榈油平均出油率为19.69% 较2024年同期微增0.02个百分点 [6][21] 12月生产细节与地区结构 - 地区产量：12月各主产区产量变动分化 马来半岛产量为90.04万吨 环比下降13.61% 沙巴地区产量43.73万吨 环比基本持平 沙拉越地区产量43.21万吨 环比下降5.35% [4][19] - 单产与出油率：12月全国鲜果串平均单产为1.61吨/公顷 环比下降4.73% 毛棕榈油平均出油率为19.91% 环比下降0.44个百分点 两者同比仍维持在相对高位 共同支撑产量处于高位 [6][21] - 地区单产与出油率：马来半岛单产降至1.66吨/公顷（环比-7.26%） 出油率19.71%（环比-0.54个百分点） 沙巴单产1.63吨/公顷（环比-1.21%） 出油率20.71%（环比-0.30个百分点） 沙拉越单产1.51吨/公顷（环比-4.43%） 出油率19.58%（环比-0.37个百分点） [6][21] 未来价格驱动因素与潜在压力 - 支撑因素：国际油价走强及美国生物柴油掺混政策对植物油市场形成提振 进入1月产地减产幅度逐步扩大 同时出口呈现回暖趋势 后续印度斋月需求预计释放 叠加印尼可能调涨出口税进而提振马棕出口预期 共同指向马棕库存有望在1月转为下降 [11][26] - 压制因素：当前马棕库存仍处于300万吨以上高位 短期内供给宽松格局将继续压制价格 制约上涨空间 2026年印尼B50政策预期偏悲观 可能下调棕榈油在生物柴油领域的需求预期 国内棕榈油库存已处近两年高位 下游补库意愿弱 春节前库存去化幅度可能有限 将抑制基差表现并制约现货价格上涨幅度 [11][26]