市场动态与价格表现 - 2025年1月15日早盘，现货白银短线快速跳水，跌幅一度扩大至7%，跌破88美元/盎司 [1] - 现货黄金向下跌破4600美元，日内下跌0.6% [2] 交易所监管措施 - 芝加哥商品交易所集团于当地时间1月12日宣布，对黄金、白银、铂金和钯金期货合约的保证金设定方式进行调整，从原先以固定美元金额为主的计算方式，转变为按照合约名义价值的一定比例进行计算 [2] 白银价格驱动因素分析 - 美国2025年12月CPI数据低于预期，导致市场对美联储今年3月降息的押注升温，利好银价上行 [2] - 近日美国政府与美联储的矛盾，加剧了市场对美联储独立性、政策稳定性以及资产安全的担忧，从而推动资金流入贵金属领域避险 [2] - 美国政府带来的不确定性、美国债务问题持续以及科技产业主导地位弱化共振演绎下，美元信用预计将进一步走弱，白银货币属性有望持续驱动 [2] - 白银长周期供给端刚性持续，海外制造业重建有望打开需求空间，供需基本面持续向好 [2] 机构对贵金属长期趋势的观点 - 美元周期定方向，金银长期中枢上移的趋势不变 [3] - 工业属性扩弹性，当经济周期上行或者宽财政、宽流动性时，金银比的阶段性修复行情会彰显白银价格的弹性 [3] - 外国投资者持有美国国债占比持续下降，根据特里芬悖论，美元无法保持长期的稳定性，货币属性的回摆将持续抬升金银的价格中枢 [3] - 银价长期中枢抬升，工业属性放大弹性 [3]