监管政策调整 - 中国证监会批准 上海证券交易所 深圳证券交易所和北京证券交易所同步发布通知 将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由现行的80%上调至100% 该调整自2026年1月19日起施行 [1] - 此次调整采用“新老划断”原则 仅适用于新开立的融资合约 在调整实施前已存续的融资合约及其展期 仍将按照原80%的保证金比例规定执行 [3] 调整背景与目的 - 交易所表示 2023年8月曾将融资保证金比例从100%降低至80% 此后市场融资规模和交易额稳步上升 近期融资交易明显活跃 市场流动性相对充裕 [3] - 根据法定的逆周期调节安排 适度提高融资保证金比例回归100% 有助于适当降低杠杆水平 保护投资者合法权益 促进市场长期稳定健康发展 [3] 历史调整回顾 - 回溯历史 A股市场融资保证金比例曾经历多次调整 2015年11月 为抑制两融过热 沪深交易所曾将比例从50%上调至100% [3] - 2023年9月 为活跃市场 交易所将比例从100%下调至80% [3] - 方正证券金融团队的研究显示 从历史表现来看 融资保证金比例调整更多是针对两融业务本身的调节工具 而非直接影响大盘方向的决定因素 [3]