文章核心观点 - 中国助贷行业正经历由监管驱动的深度调整与市场出清 资金端持牌机构集体收紧合作门槛并压降业务规模 资产端平台主动收缩业务并寻求向合规、低利率业务转型 行业正从无序扩张转向注重质量与合规的发展阶段 [1][11][12] 资金端：持牌机构集体收紧合作与压降规模 - 银行机构：国有股份制银行被要求在今年底前将助贷业务余额压降至50% 明年底清零 部分东部省份自3月起要求辖内地方城农商行助贷业务全线叫停 [3] - 信托机构：有地区监管部门要求信托公司助贷业务以2025年三季度末规模为基准只减不增 且不得直接投资以互联网贷款为底层资产的ABS、ABN等产品 [3] - 消费金融公司：监管要求2026年一季度开始新发放贷款平均综合融资成本压降至20%以内 消金公司因此提高合作门槛 更审慎选择助贷平台 [5][6] - 合作标准趋严：资金方普遍建立“白名单”制度 合作资源加速向资本实力雄厚、合规记录良好、风控能力突出的头部助贷平台集中 [3][6][11] 资产端：助贷平台业务规模大幅收缩与客群质量变化 - 业务规模急剧下降：有中腰部助贷平台月度放款规模从巅峰时期的超170亿元迅速下降至不足30亿元 有腰部平台将放款规模缩减至原来的三分之一 [1][7][9] - 主动收缩与风险管控：腰部以上平台在一定资金覆盖范畴内资金数倍于资产 其收缩放贷规模更多是主动选择以控制风险敞口 [8][9] - 获客渠道与客群质量变化：助贷平台收缩泛流量投放 获客渠道向信息流等高质量渠道转移 API和同业导流渠道占比下降 因通过API接入的客群质量参差不齐 “多头借贷”情况严重 [9] - 大厂导流业务遇冷：部分互联网大厂的导流类业务因客群质量差导致合作资金方严重亏损 即便免费提供流量 资金方也不愿接入 [1][10] 市场影响：结构化收紧与平台分化 - 资金“结构化收紧”：市场呈现“好的多给、差的少给”特征 头部平台资金相对充裕甚至冗余 而中尾部平台找资金更难 [7] - 尾部及变种平台生存艰难：分期商城、月系融担等“变种”高利贷平台在支付通道被切断后很难找到资金 百亿元规模以下的分期商城基本没有生存空间 [7][8] - 市场出清进行中：中小型尤其是高风险助贷平台面临直接生存危机 叠加支付通道被切断 其原有模式难以为继 退出将成为大势所趋 [10] 行业转型方向：合规化与寻找新生存之道 - 监管根本意图：整治“权责错配”乱象 彻底否定过去轻资产、弱管理的“通道”模式 强化金融机构风险管控 压缩监管套利空间 [11] - 利率合规与资产清退：清理利率超过24%的存量资产已成为明确趋势 部分机构计划在2026年年中前完成高定价资产的清退工作 [11] - 向低利率合规业务转型：部分过去靠36%高息业务赚钱的公司 已开始布局年化利率20%左右的低风险资产 行业共识是24%利率的业务也有机会 [12] - 新发展路径探索：行业需挣运营的钱、普惠金融的钱 与银行、消金公司拉开差异 深耕闭环生态与场景 提升存量用户价值与复贷率 [1][12] - 机构发展建议：中小机构应重新评估自身定位 考虑向垂直领域的技术服务商转型 或寻求与持牌机构的深度整合 [12]