核心观点 - Velan Inc 在2026财年第三季度业绩稳健，主要受高利润率项目执行和严格的运营费用管理驱动 [4] - 公司订单储备（Backlog）势头持续，季度末达到2.968亿美元，同比增长8.0%，主要得益于订单额（Bookings）同比增长近32% [4] - 公司控股股东已同意将多数股权出售给 Birch Hill Equity Partners，预计将为公司创造动态、以结果为导向的环境，加速业务战略执行 [4] 第三季度财务业绩 - 销售额：第三季度销售额为7170万美元，较去年同期的7340万美元下降170万美元（2.4%）[6][12] - 毛利与毛利率：第三季度毛利为2720万美元，毛利率为37.9%，去年同期分别为2830万美元和38.6% [6][13] - 营业利润：第三季度营业利润为590万美元，而去年同期营业亏损为6240万美元 [6] - 净利润：第三季度持续经营业务净利润为300万美元，合每股0.14美元，去年同期净亏损为4780万美元，合每股亏损2.22美元 [6][16] - 调整后净利润：第三季度持续经营业务调整后净利润为400万美元，合每股0.18美元，去年同期调整后净利润为850万美元，合每股0.39美元 [6][17] - 调整后EBITDA：第三季度持续经营业务调整后EBITDA为950万美元，去年同期为1430万美元 [6][15] 九个月累计财务业绩 - 销售额：九个月累计销售额为2.115亿美元，较去年同期的2.120亿美元下降50万美元（0.2%）[6][18] - 毛利与毛利率：九个月累计毛利为6350万美元，毛利率为30.0%，去年同期分别为6510万美元和30.7% [6][19] - 营业利润：九个月累计营业利润为240万美元，而去年同期营业亏损为6440万美元 [6] - 净利润：九个月累计持续经营业务净利润为1920万美元，合每股0.89美元，去年同期净亏损为5120万美元，合每股亏损2.37美元 [6][23] - 包含终止经营业务的净利润：九个月累计净利润为7780万美元，合每股3.60美元，去年同期净亏损为6310万美元，合每股亏损2.92美元 [6][23] - 调整后净利润：九个月累计持续经营业务调整后净利润为290万美元，合每股0.13美元，去年同期调整后净利润为1150万美元，合每股0.53美元 [6][24] - 调整后EBITDA：九个月累计持续经营业务调整后EBITDA为1670万美元，去年同期为2390万美元 [6][22] 订单与订单储备 - 订单储备：截至2025年11月30日，订单储备为2.968亿美元，较本财年初的2.749亿美元增加2190万美元（8.0%）[6][8] - 订单储备构成：其中2.385亿美元（占80.4%）预计在未来12个月内交付，去年同期该比例为83.4%，交付计划的变化源于核能和国防领域长期大额合同的增加 [8][9] - 汇率影响：前九个月，欧元兑美元走强对订单储备价值产生了890万美元的积极影响 [8] - 第三季度订单额：第三季度订单额为7790万美元，较去年同期的5910万美元增长32% [4][6][10] - 订单增长驱动：订单增长主要来自北美核能与油气业务，以及意大利和中国业务的更高订单额 [10] - 九个月累计订单额：九个月累计订单额为2.213亿美元，较去年同期的2.305亿美元有所下降，主要因北美和德国去年同期获得大额订单 [11] 财务状况 - 流动性：截至2025年11月30日，公司拥有约8600万美元的总流动性，包括现金、现金等价物及可用信贷额度 [5][6][25] - 现金状况：净现金头寸为2020万美元 [6] - 现金与债务：持有现金及现金等价物3630万美元，短期投资38万美元；银行债务1610万美元，长期债务（含当期部分）1770万美元 [25] 重大交易与后续事件 - 控股权出售：2026年1月14日，公司宣布其控股股东Velan Holding Co. Ltd. 已同意将其持有的15,566,567股多重投票权股份及1股次级投票权股份（约占公司已发行股份的72.1%及总投票权的92.8%）出售给 Birch Hill Equity Partners 管理的基金，每股价格为13.10加元，总交易额约为2.039亿加元 [27] - 交易影响：该交易预计在2026年上半年完成，交易相关费用预计约为1200万美元，此外还将产生约500万美元的控制权变更触发成本 [28][29] - 股息暂停：根据与 Birch Hill 的合作协议，在交易完成前，公司将暂停宣派股息，预计交易完成后将恢复常规股息支付 [30][31] - 法国子公司出售：2025年3月31日，公司完成了对法国子公司 Velan S.A.S. 和 Segault S.A.S. 的出售，总对价2.082亿美元（1.925亿欧元），净对价1.831亿美元，并确认了9580万美元的收益 [32] - 石棉诉讼和解：与出售法国资产同时，公司达成协议出售其当前及未来在美国石棉相关诉讼中的风险敞口，并于2025年4月3日支付了1.43亿美元的和解款 [33] 业务展望 - 近期收入可见性：基于当前2.385亿美元（占订单储备80.4%）的订单预计在未来12个月内交付，公司预计2026财年将以另一稳健表现收官 [26] - 战略加速：与 Birch Hill 的交易预计将提供一个有利于发挥公司优势的动态环境，加速业务战略执行，实现增长目标 [4]