2025年第四季度全球货币政策回顾 - 全球主要央行宽松进程分化加剧，日本央行是唯一加息者，美联储和新西兰联储较大幅度降息，英国、加拿大、以色列谨慎小幅降息，而欧洲、澳大利亚、韩国、瑞典、瑞士央行则维持利率不变 [1] - 支持经济稳就业、通胀黏性以及正常化是影响各国货币政策走势的主要关键词 [1] 发达经济体货币政策行动 - 日本央行：于2025年12月加息25个基点，将政策利率提高至0.75%，创30年来新高，这是其自2024年3月退出负利率政策以来的第四次加息 [2][3] - 美联储：在2025年10月及12月各降息25个基点，为2024年9月启动宽松周期以来的第五、第六次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%之间 [4] - 新西兰联储：累计降息75个基点，幅度超过市场预期，2025年末利率为2.25% [3][4] - 英国央行：降息25个基点至3.75%，为近三年来新低，是2024年8月开启宽松周期以来的第六次降息，内部存在分歧（5票赞成、4票反对） [4][5] - 加拿大央行与以色列央行：均降息25个基点，分别将基准利率调降至2.25%和4.25% [4] - 维持利率不变的央行：欧洲央行（存款机制利率2.00%）、澳大利亚央行（3.60%）、韩国央行（2.50%）、瑞典央行（1.75%）、瑞士央行（0.00%）在当季度均“按兵不动” [3][5][6] 新兴市场经济体货币政策行动 - 多个新兴市场国家通胀温和回落，央行降息使政策利率向中性区间调整 [7] - 土耳其央行：降息幅度最大，在10月及12月累计降息250个基点，将政策利率从40.50%调降至38.00% [8][9] - 俄罗斯央行：连续两次累计降息100个基点至16.00%，为年内第四、第五次降息 [8][9] - 墨西哥央行：累计降息50个基点至7.00% [8][10] - 小幅降息的央行：南非、印度、泰国、智利、沙特央行均降息25个基点，年末利率分别为6.75%、5.25%、1.25%、4.50%、4.25% [8][9] - 维持利率不变的央行：巴西（15.00%）、印尼（4.75%）、越南（4.50%）、秘鲁（4.25%）、马来西亚（2.75%）等国央行选择“按兵不动” [8][10][11] 2026年第一季度货币政策展望 - 各国货币政策预计将继续分化，根据自身通胀水平和增长压力采取不同策略 [13] - 美联储：在连续降息后或暂时放缓降息节奏，点阵图和市场预期显示2026年或仅有1至2次降息 [13] - 欧洲央行：降息周期或已接近尾声，现阶段最优策略是维持中性立场 [13] - 英国央行：降息将更趋谨慎和数据依赖，随着政策利率接近中性区间，内部对后续宽松节奏的判断正变得更加谨慎 [13][14] - 日本央行：短期内或大概率保持利率不变，可能导致日元进一步走弱 [14] - 新兴市场国家：增长和通胀差异更大，央行将采取不同策略，墨西哥、土耳其、巴西、泰国、南非和印尼或有降息可能，而马来西亚、印度和智利等国央行或并不着急进一步降息 [14]