核心观点 - 过去12个月中 谷歌母公司Alphabet是“美股七巨头”中表现最佳的股票 且其增长势头有望持续 尽管华尔街分析师给出的12个月目标价隐含的上涨空间有限 但文章认为有五大理由支持其继续上涨 [1][2] 财务与市场表现 - 当前股价为335.70美元 市值达4.1万亿美元 52周价格区间为140.53美元至340.49美元 [3] - 公司毛利率为59.18% 股息收益率为0.25% [3] - 广告业务是公司收入支柱 贡献了超过72%的总收入 2025年第三季度广告收入同比增长12.6% [3] 核心业务增长动力 - 广告业务: 生成式AI并未成为“谷歌杀手” 反而为谷歌搜索提供了催化剂 通过整合AI Overviews和AI Mode 搜索引擎流量有所增加 同时Imagen4等生成式AI产品帮助客户创建更多更好的在线广告 [4] - 谷歌云: 生成式AI为谷歌云带来巨大顺风 该部门是三大云服务提供商中增长最快的 2025年第三季度收入同比增长34%至152亿美元 未履行合同金额环比增长46%至1550亿美元 [5] 2025年前九个月 谷歌云签署的超过10亿美元的交易数量超过了前两年的总和 [6] - 人工智能模型: 谷歌的大语言模型Gemini是公司AI成功的关键驱动力 Gemini 3.0 Pro在LMArena排行榜上位列第一 Gemini 3.0 Flash排名第三 [7][8] 新兴业务与未来增长点 - 自动驾驶: 旗下Waymo是机器人出租车市场的领导者 目前已在亚特兰大、奥斯汀、洛杉矶、凤凰城和旧金山湾区提供自动驾驶叫车服务 并计划很快扩展到包括英国伦敦在内的另外12个城市 [9] 公司正讨论为Waymo额外筹集约150亿美元资金 其估值可能高达1100亿美元 预计未来几年其价值将达到数千亿美元 [10] - 其他增长途径: 公司计划今年推出AI智能眼镜 有望在智能眼镜市场成为Meta的有力竞争者 [12] “其他赌注”项目如无人机配送公司Wing和医疗技术部门Verily也具备增长潜力 [12] 量子计算可能成为公司的“彩票” 谷歌量子AI已实现其路线图中六个里程碑中的两个 [13]