核心观点 - 财通基金权益专户投资部负责人李琛提出应打破传统边界 将定向增发与询价转让视为同一类“泛折扣”资产进行整体配置 [1][2] - 当前“泛折扣”资产市场供给已回升至新政以来平均水平 为投资者提供了更丰富的项目选择与折扣对价机会 [1][2] - 对2026年定增市场供给持乐观态度 并提示关注国企、理财子、险资等主体参与动态变化 [1][3] 市场表现与数据 - 2025年A股询价转让市场呈现爆发式增长 发行数量同比增长168% 规模增长超过400% [1][2] - 2025年询价转让首次出现折扣率低于定增的情况 [1][2] - 2025年定增预案供给已超过260家 较2024年翻倍 [1][3] - 2025年定增过会及批文数量达218家 为2026年的发行供给奠定基础 [1][3] 资产属性与配置策略 - 定向增发与询价转让在折扣区间、锁定期及收益特征上高度相似 [1][2] - 询价转让在资产属性、预期收益等方面与定增接近 已成为“泛折扣”资产中不可忽视的重要组成部分 [1][2] - 询价转让正吸引更多机构资金关注 [1][2]