核心观点 - BitMEX联合创始人Arthur Hayes认为，2025年比特币表现不佳的主要原因是美元流动性收缩 [1] - Hayes预计2026年美元信用将再度扩张，这将利好比特币等风险资产 [1] 市场分析与预测 - 预计2026年美元信用扩张将包括美联储资产负债表回升、商业银行贷款增加以及抵押贷款利率下降 [1] - 该信用扩张预期被视为对比特币等风险资产的积极信号 [1] 投资策略与持仓 - Hayes将2025年第一季度的“关键交易”定为做多MicroStrategy和Metaplanet，将其作为比特币的杠杆敞口 [1] - Hayes表示会继续加仓Zcash [1]