公司估值与市场表现 - 公司当前估值相对便宜，前瞻市盈率仅约14倍，远低于半导体行业中位数约20多倍的水平 [1] - 伯恩斯坦指出，公司股票交易价格较广泛市场和半导体指数存在约40%至50%的折价 [1] - 公司市值约1800亿美元，过去52周股价仅温和上涨约6%，显著低于同期上涨近20%的广泛市场指数 [2] 财务业绩与展望 - 公司第四财季业绩强劲，营收达113亿美元，同比增长约10%，超出指引上限 [9] - 第四财季每股收益为3.56美元，同比增长约12% [9] - 季度芯片业务运营利润率约为29%，全年运营利润率接近30%的运行速率 [10] - 2025财年自由现金流达到创纪录的128亿美元，公司通过回购和股息几乎将所有自由现金流返还给股东 [10] - 管理层对2026财年第一财季给出指引，预计营收在118亿至126亿美元之间，每股收益在3.30至3.50美元之间 [12] - 若达成目标，公司2026财年营收可能达到约440亿至450亿美元，每股收益约12.8至13.0美元，高于当前市场普遍预期 [12] 业务多元化与新举措 - 公司正积极拓展智能手机以外的合作伙伴关系和新产品发布 [3] - 公司与沙特Humain公司合作，在利雅得揭幕人工智能解决方案中心，计划从2026年开始部署高达200兆瓦的基于公司技术的人工智能数据中心机架 [3] - 公司正在扩展其知识产权业务，计划以25亿美元收购英国高速连接芯片公司Alphawave，交易预计在2026年第一季度完成 [3] - 公司核心业务包括安卓手机、汽车、物联网和数据中心计划，这些业务保持完好且表现良好 [5][8] - 管理层强调，主要增长动力是高端安卓手机销售的激增 [7] - 公司预计将在三星Galaxy S26中保持约75%的调制解调器份额，这有助于缓解对客户集中度的担忧 [12] 分析师观点与评级 - 华尔街对公司看法存在分歧，但整体情绪普遍有利 [13] - 瑞银将目标价上调至约185美元，维持“中性”评级，表明对其长期盈利可持续性更具信心 [13] - 摩根大通持更乐观看法，在业绩超预期并上调指引后，将目标价修订至高达210美元，重申“增持”评级 [13] - Susquehanna和Cantor在强劲的第四季度业绩和积极预期后，也将目标价上调至200美元以上 [14] - 富国银行持谨慎态度，给予“减持”评级，目标价165美元，理由是对手机需求及苹果相关业务份额下降存在不确定性 [14] - 分析师认为公司业务正变得更多元化，特别是在汽车、物联网和新兴数据中心领域 [15] - 分析师群体目前给予公司“适度买入”的共识评级，平均目标价接近193美元，意味着较当前水平仍有约14%的上涨空间 [15] 行业背景与公司定位 - 2026年初，强劲的人工智能和数据中心支出提振了半导体板块，尽管利率波动和供应链噪音导致该板块走势震荡 [6] - 投资者正转向他们认为被低估的标的，但短期头条新闻可能分散对长期基本面的关注 [6] - 公司是领先的无线技术和半导体公司，主导手机处理器市场，并通过向手机制造商授权关键的3G/4G/5G无线技术获得专利费收入 [4] - 伯恩斯坦敦促投资者忽略关于苹果的噪音，关注未来，指出公司将受益于稳定的人工智能支出和改善的行业动态 [4] - 若与苹果相关的担忧消退，公司可能在2026年重新成为可靠的半导体投资选择 [4] 苹果业务影响 - 近期主要担忧是苹果转向自研调制解调器芯片，有报道称苹果将逐步减少新iPhone中使用公司的部件 [7] - 分析师认为大部分利空消息已被股价消化，伯恩斯坦指出随着苹果相关收入下滑，公司的估值“冲击”已经平息 [7] - 实际上，苹果在其最新手机中仍继续使用公司部件，例如分析师指出公司的芯片仍将用于即将推出的iPhone 17机型 [7] - 公司管理层承认存在一些产品组合变化，但强调主要增长动力是高端安卓手机销售的激增 [7]