美元稳定币监管框架与潜在挑战 - 原中国银行副行长王永利指出，美元稳定币存在诸多挑战，并非全部都是真理 [1][3][4][6] 美元稳定币的储备资产要求与风险 - 法案规定，发行美元稳定币必须有充足储备，储备资产仅限于美元现金存款、短期美国国债或央行背书的回购货币基金，其中美国国债是最大头 [3][6] - 挑战在于，若作为储备的美国国债市场价格下跌，即使发行时是百分之百储备，也可能导致后续储备不足 [3][6] 储备结构不统一导致的套利与监管难题 - 法案规定了储备种类，但未明确统一的结构，导致不同发行机构的储备结构不统一 [3][6] - 储备结构不统一意味着发行的美元稳定币实质不同，将产生套利空间，这与背后高度统一、由金管局和发钞行托底的港币发行机制不同 [3][6] - 未来可能面临几十个甚至上百个美元稳定币，监管覆盖面临巨大挑战 [3][6] 去中心化金融与超发风险及监管缺失 - 即使统一规定不允许超发，若在去中心金融（DeFi）中允许进行稳定币信贷且管理不到位，仍可能产生多发和派生，难以控制 [3][6] - 关键挑战在于，允许非持牌的银行、保险、证券金融机构发行稳定币，监管要求难以在短时间内到位，风险非常大 [3][6] - 现行监管法则尚不完善，会带来一系列问题 [3][6]