事件概述 - 国家市场监督管理总局于2026年1月14日对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [2] - 这是2022年《反垄断法》修订后，首家被立案调查的中国互联网公司 [2] 被调查的核心原因 - 反垄断调查的核心关注点是平台企业对中小经营者的影响，而非消费者层面的“大数据杀熟” [5][6] - 携程此前已因“二选一”、“限制商家自主定价”等问题被多地监管部门约谈，并面临行业协会的反垄断维权 [6] - 携程的市场支配地位及其政策（如高佣金）可能影响数以百万计的中小酒店、民宿经营者及其家庭的生计 [7] 携程案的特殊行业背景 - 携程所处的文旅产业在中国经济中的地位日益重要，其直接增加值占GDP比重接近5%，综合贡献率通常在10%以上 [11] - 文旅是当前少数能维持两位数增长的行业之一 [11] - 与需要巨额补贴和税收优惠的新能源等工业项目相比，文旅是现金流项目，其产生的税收（如增值税）能即时入库，且收入100%留在当地经济循环中 [13][15][17] - 文旅消费具有极强的属地性，受益者多为本地注册的小微企业或个体户 [15] 结构性矛盾与价值分配 - 地方政府投入巨资发展文旅，期待带动全产业链，但平台捕获了大部分价值 [18] - 携程通过平台、数据和算法重新制定价值分配规则，将“预订行为”这一中间环节转化为最赚钱的一环，并掌握了产业“定价权” [18] - 2025年第三季度，携程毛利率高达81.68%，对中小商家的实际抽成高达25%到40%，部分民宿被抽走净营收的40% [18] - 矛盾积累至临界点，反垄断调查是为结构性失衡负责，而非公司突然变坏 [18][19] 调查的潜在影响与公司应对 - 预计公司将面临罚款和整改，方向包括降低对中小商家的佣金率、开放数据接口、放弃独家协议、通过流量倾斜扶持地方文旅等 [19] - 整改可能导致公司毛利率下降、净利润减少、股价承压 [19] - 短期看，竞争对手（如美团、飞猪、抖音、小红书）可能获得部分释放的酒店、景区资源及客户 [19] - 中期看，携程的基本盘难以动摇，其核心壁垒包括：服务超过15000家大型企业的商旅市场、与OA系统的深度集成、复杂的B端服务能力、高端会员体系及海外资源 [20] 行业长期趋势与平台出路 - 互联网平台的商业模式存在共性循环：烧钱补贴形成网络效应 → 提高抽成成为事实上的基础设施 → 引发监管冲突 [20] - 携程是第一个走到该循环终点的平台，其他平台方向与终点相同 [21] - 长期来看，所有平台公司必须学会与监管和反垄断共存 [20][21] - 平台公司面临两条出路：一是继续维持超额利润，在监管博弈中消耗；二是主动接受“基础设施”身份，降低利润，赚取技术创新和协同发展的钱 [21]