核心观点 - 高盛分析师Katherine Murphy对超微电脑(SMCI)启动覆盖 给予“卖出”评级 目标价26美元 意味着较当前股价有9%的潜在下跌空间[1] - 该看空观点尤为值得注意 因为SMCI股价在过去三个月已下跌近50%[2] 分析师看空理由 - 盈利能力与利润率: 高盛分析师认为 公司“盈利能见度有限” 可能使其在2026年难以实现显著上涨[3] 公司的大型、稀释利润率的交易已使其毛利率在过去三年减半至9.5% 预计近期内将维持现状 且未来几个季度利润率可能进一步收缩[4] - 客户集中度与定价权: 公司严重依赖“少数”核心客户 其中一个客户目前贡献了近三分之一的收入 这导致公司定价权极小 降低了其在2026年的吸引力[5] - 竞争劣势: 公司软件员工总数仅略超700人 远不足以与戴尔(DELL)等拥有超过5万名软件员工的竞争对手抗衡[6] - 技术面信号: 当前抛售已使SMCI股价跌破20日移动平均线 表明下跌势头可能在接下来几周持续[6] 市场共识与目标 - 尽管高盛持看空观点 但华尔街其他分析师目前并未达成一致 根据Barchart数据 对SMCI股票的共识评级仍为“适度买入” 平均目标价46美元 意味着较当前有高达61%的潜在上涨空间[8]