事件概述 - 国家市场监管总局对携程集团-S（09961）涉嫌垄断行为立案调查 [1][5] - 携程集团目前持续正常营运 [1][5] - 受此消息影响，携程（TCOM.US）美股ADR价格下跌17% [1][5] 调查内容分析 - 里昂估计中国的反垄断行动或会变得更常态化 [1][5] - 此次调查可能集中于平台的独家合作权以及是否利用其优势向商家施压 [1][5] 公司竞争力评估 - 即使失去商家独家合作权，凭借庞大的交易量及与酒店的长期合作关系，携程预计仍可保持强劲的竞争力 [1][5] 财务影响与预期 - 携程或需向商家提供更多支援，短期内可能会压低利润率 [1][5] - 该行预期携程在2025至26年的经调整经营利润率约为29% [1][5] - 商家支援措施或对利润率构成压力，但鉴于线上旅游市场竞争相对温和，公司可通过进一步改善营运效率来抵销部分影响 [1][5]