政策核心与目标 - 广州市发布《广州市科技成果转化“补改投”试点工作办法（试行）》，旨在针对科技成果转化中风险最高的“最初一公里”打造“广州模式” [1] - 政策核心是构建“激励+容亏”的长效治理体系，明确鼓励“宽容失败”原则，不以资金损益作为主管部门和相关人员考核或责任认定依据 [1] - 政策目标是弥补市场薄弱环节，推动财政资金从“输血”向支持企业“自我造血”转变 [1][2] 容亏与免责机制 - 财政资金容忍正常投资风险，允许单个项目出现100%亏损 [1] - 财政资金整体投资损失80%（含）以内，对相关人员不予追责，损失超过此容忍率则启动免责工作程序 [1] - 参照“三个区分开来”原则，对“敢于担当、踏实做事、不谋私利”的相关人员予以免责 [1] 投资领域与方向 - “补改投”资金围绕广州“12218”现代化产业体系，重点投向人工智能、生物医药、低空经济等领域 [2] - 政策旨在撬动社会资本，充分发挥财政资金杠杆作用，推动“投早、投小、投硬科技” [2][3] - 广州正推动创新基金重组，计划打造一个200亿元规模的科技创新基金以联动更多投资者 [3] 投资模式与运作 - 采取财政资金直投、政府投资基金、“先投后股”等方式分类投入项目 [2] - “补改投”资金占股比例一般不超过30%，且不为控股股东，旨在实现三倍以上的放大倍数 [2] - 投资项目按市场化方式遴选确定，主管部门不干预企业经营管理，资金可通过协议转让、股东回购等方式退出，所得优先用于滚动投入 [2] - 建立了两种新模式：科技成果转化项目“先投后股”模式以及创新创业大赛获奖项目“补改投”模式 [3] 资金规模与计划 - 未来三年政策实施期，广州市科技局每年将在市科技创新发展专项资金中安排不低于15%比例的资金开展“补改投”相关工作 [3] - 在2025年广州科技创新创业大赛中，将原大赛获奖补贴中的1亿元转变为股权投资 [4] - 对符合条件的获奖企业，开展尽职调查后进行200万元的股权投资，以带动初创企业跨越首次融资瓶颈 [4] 政策背景与动因 - 对于比天使投资更早期的科技成果转化项目，传统金融工具支持不足，财政无偿资助难以与后续投融资市场有效衔接 [6] - 在“投早、投小、投硬科技”过程中，财政资金面临退出难和亏损风险，对被问责的担忧影响了政府投资基金的投资决策 [6] - 出台“量化容亏+尽职免责”政策是为了让政府投资基金更好履行“投早、投小、投硬科技”责任，并吸引社会耐心资本加入 [6] 初步成效与影响 - “先投后股”政策被评价为“政府引导+市场主导”的创新模式，极大提升了高校校内整体创业活跃度 [4] - 政策让萌芽期项目看到了清晰的落地可能，甚至吸引毕业校友带着技术和资源回流加入校内创业项目 [4] - 大赛平台从“搭台唱戏”升级为服务初创企业的投融资综合服务平台，并综合应用科技信贷和科技保险等工具提供金融服务 [4] - 在2025年广州科技创新创业大赛的210家获奖科技中小企业中，有186家（占比89%）未获得过股权融资 [3]