公司2025年度业绩预告 - 预计2025年亏损106.98亿元至137.26亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下降630%-780% [1] - 巨额亏损主要源于基于谨慎性原则进行的大规模资产减值计提，包括存货减值和应收账款信用减值损失 [2] - 公司已启动应对措施，包括与合作方协商调整采购计划、优化产品推广策略、加快自研产品上市节奏，并计划通过优化债务结构等方式控制风险，力争2026年实现经营改善 [1][2] 行业现状与挑战 - 疫苗行业正经历深度调整期，面临民众接种意愿下降、疫苗犹豫加剧等多重因素交织的挑战 [1] - 全球范围内“疫苗犹豫”情绪加剧及行业政策调整，导致行业需求萎缩、企业库存压力陡增 [2] - 行业深度调整正在加速行业洗牌，具备核心研发能力和国际化布局的企业有望在调整后抢占更大市场份额 [6] 公司财务与资金管理举措 - 于2026年1月获得总额度不超过102亿元、期限不超过3年的银团贷款，用于营运资金及优化存量债务 [3] - 通过发行科技创新债券等方式持续优化债务结构，以缓解资金压力并降低财务风险 [3] - 采取多元化融资策略，为未来发展奠定稳固基础 [3] 市场端应对与产品策略 - 积极参与各地区惠民活动，通过线上线下结合方式开展疾病科普和疫苗接种宣传，试图提升民众接种意愿 [3] - 通过拓展代理产品适应症挖掘存量市场潜力，例如代理的默沙东四价、九价HPV疫苗男性适应症获批，重组带状疱疹疫苗适应症扩展至免疫缺陷或免疫抑制人群 [3] - 中国每年约有600万带状疱疹病例，适应症扩展有望覆盖更多高风险人群，打开新的增长空间 [3] 长期研发管线与产品布局 - 构建“预防&治疗”一体化的产品管线，预防类生物管线在研项目达34项，其中24项进入临床试验及申报上市阶段 [4] - 预防类管线中，人二倍体狂犬病疫苗、15价肺炎结合疫苗、四价流脑结合疫苗处于上市审评阶段 [4] - 治疗类生物管线在研项目8项，利拉鲁肽注射液进入上市审评阶段，德谷门冬双胰岛素注射液已完成III期临床试验总结报告 [4] - 双激动剂创新药CA111注射液于1月11日公布进入I期临床试验，标志着公司在创新药物研发方面取得新突破 [4] 近期产品获批与知识产权 - 2025年，四价流感病毒裂解疫苗、流感病毒裂解疫苗相继获批并在多个省份实现准入 [4] - 今年以来已取得16项新的发明专利，其中2项获得发达国家授权，为未来产品研发和国际化发展构筑技术护城河 [5] 国际化战略布局 - 自研的福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗在孟加拉国开展III期临床试验，是国际上研发进度最快的可同时预防两种志贺菌感染的疫苗 [5] - 26价肺炎球菌结合疫苗在澳大利亚启动I期临床试验，为进入欧美发达国家市场奠定基础 [5] - 子公司宸安生物的治疗性产品正与多个海外实体洽谈合作，未来海外收入占比有望逐步提升 [5] 政策环境与市场机遇 - “十五五”规划建议支持生物领域源头创新，推动行业从规模扩张向以临床价值和公共卫生需求为导向的质量提升转变 [6] - 2025年10月底，HPV疫苗被纳入国家免疫规划，这一政策变化对智飞生物等供应商具有重要意义，有望提升民众接种意识并带动市场需求回暖 [6] - 政策层面通过“高水平对外开放”支持中国疫苗参与全球公共卫生治理，为具备技术实力的企业提供了更广阔的国际发展空间 [7]