公司概况与上市历程 - 万帮数字能源是全球领先的智能充电设备供应商及微电网系统早期实践者，业务覆盖智能充电设备、微电网系统及大型储能系统，致力于构建完整的智能能源解决方案体系 [1] - 公司是全球最大的智能充电设备供货商，于2025年向港交所主板递交上市申请，此前曾多次筹划A股上市但均未达成，上市历程已跨越近六年 [1] 市场地位与业务结构 - 根据弗若斯特沙利文数据，公司2024年在收入与销量方面均位列全球智能充电设备供应商首位，当年全球销量超过47万台 [2] - 公司是中国首家获得高端国际主机厂认证的智能充电设备供应商 [2] - 公司已在中国及海外累计交付超过300个微电网系统，覆盖多类应用场景 [2] - 公司已逐步形成“设备+系统+服务”的能源业务结构，显示出综合服务能力 [2] 财务表现与收入结构 - 公司收入稳定增长，2023年、2024年及2025年首九个月收入分别约为34.74亿元、41.82亿元、30.72亿元 [2] - 智能充电设备与服务板块收入占比持续下降，从2023年的92.4%降至2025年前九个月的71.1% [3] - 直流充电设备是充电业务核心，2025年前九个月收入13.81亿元，占整体收入的44.9% [3] - 微电网系统业务增长显著，2024年收入5.16亿元（占营收12.3%），2025年前九个月收入增至6.08亿元（占营收19.8%），成为第二大收入来源 [3] - 大型储能系统业务自2024年起贡献收入，2025年前九个月收入2.81亿元，占比9.1% [3] - 收入结构变化反映公司正由充电设备供应商向综合能源解决方案提供商转型 [3] 全球化布局 - 公司智能充电设备及微电网系统已覆盖全球约70个国家和地区 [4] - 2025年前九个月，公司海外收入达5.729亿元，占同期总收入的18.6% [4] - 公司将欧洲视为全球化战略关键支点，通过与施耐德电气合资设立的Schneider eStar重点推广欧洲市场 [5] - 公司计划在非洲、中东、东南亚、南美及北美五个重点区域建立营销与服务中心，以增强本地化服务能力 [5] 盈利能力与挑战 - 公司整体毛利率从2023年的33.4%逐步下滑至2025年前九个月的24.6%，累计下降约8.8个百分点 [5] - 毛利率下降主要受行业竞争加剧导致产品定价承压、部分原材料成本上涨、以及毛利率相对较低的微电网及储能系统业务占比提升三方面因素影响 [5] - 公司净利润呈现逐年回落趋势，2023年至2025年前九个月分别为4.93亿元、3.36亿元和3.01亿元 [6] - 公司在业务规模扩张过程中，盈利质量面临行业环境与业务转型的双重挑战 [6] 行业前景与政策环境 - 2025年中国新能源汽车零售渗透率首次突破50%，“油退电进”已成定局，行业竞争从“价格战”转向“价值至上” [1] - 2025年9月，《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025-2027年）》提出到2027年底全国充电设施数量将达到2800万个 [7] - 截至2025年11月底，全国充电设施累计已达1932.2万个，同比增长52% [7] - 全球充电设备市场规模已从2020年214.1亿元增长至2024年597.0亿元，年复合增长率达29.2% [8] - 预计2024至2030年直流充电设备将成为增长主力，市场规模有望突破1962.3亿元，期间复合增长率约21.9% [8] - 随着全球电动车普及加速，海外市场增速预计将逐步超越国内，成为行业下一阶段的重要增长极 [8] - 行业在高速扩容过程中，部分企业存在重建设、轻运营等问题，制约了整体服务品质与可持续发展能力 [7] 公司发展展望 - 公司此次赴港上市正值全球能源结构转型加速、充电基础设施市场从规模扩张向价值深耕演进的关键阶段 [8] - 公司凭借全球龙头地位及业务协同，已初步构建起“硬件+系统+运营”的综合能源服务框架 [8] - 公司面临的关键挑战是如何在行业竞争加剧与业务结构转型的双重压力下，平衡规模增长与盈利质量，并将政策驱动的市场机遇转化为可持续的竞争力 [8] - 上市是对公司战略执行能力、技术整合效率与全球运营水平的一次公开检验 [9]