专题：2026全球与中国资本市场展望论坛 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1月15日，2026全球与中国资本市场展望论坛在京召开。申万宏源证券A股策略首席分析师傅静涛出席 论坛并发表题为《牛市两段论》的主旨演讲。他表示，当前市场大致处于"结构牛"高位区域阶段，中间 虽难免有修整与波折，但其幅度预计相对有限。 傅静涛指出，"结构牛"是对应产业趋势尚未成熟、缺乏非线性业绩释放的阶段，市场提前将市值和估值 推升至低性价比区域或阶段性高点，随后因"觉得贵了"而调整。"全面牛"则发生于产业趋势走向成熟之 时，依靠资金力量、牛市乐观预期及产业资金共振，将已成熟的产业同样推至高估值区域，形成"真正 意义上的泡沫"。他由此提出两个重要判断：第一，大波段牛市行情将告一段落；第二，春季行情演绎 后，市场可能迎来一个以季度为单位的阶段性修整期。 傅静涛认为，2025年至今的行情呈现标准"结构牛"年份的典型特征： 第一，以公募基金为代表的机构投资者持仓出现极端化，如电子、TMT板块持仓占比显著提升； 专题：2026全球与中国资本市场展望论坛 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面， ...