公司股价与业绩表现 - 大有能源股价于1月15日跌停，收于6.9元/股，近三个交易日累计跌幅超16% [1] - 公司预计2025年度归母净利润为-17亿元，较上年增亏约6.09亿元，扣非净利润为-18.35亿元 [1] - 公司自2023年起持续亏损，2023年归母净利润为-4.81亿元，2024年为-10.91亿元 [1] 2025年业绩预亏原因分析 - 价格因素导致利润总额同比减少约13.5亿元，主因是煤炭市场下行致商品煤平均售价同比下降约126元/吨，以及部分矿井煤质下降 [2] - 产量因素部分抵消亏损，商品煤产量同比上升120.25万吨，销量同比上升122.21万吨，影响利润总额同比增加约4.78亿元 [2] - 受价格与产量因素综合影响，公司2025年度利润总额同比减少约8.72亿元 [2] 2025年煤炭市场价格走势 - 2025年上半年煤价承压下行，截至6月13日，山东Q5000大卡动力煤到厂价最低为525-560元/吨，较年初715元/吨下降172.5元/吨，累计降幅24.13% [2] - 下半年煤价一度冲高，截至12月16日，山东Q5000大卡动力煤到厂价为665-675元/吨，较年内低点上涨127.5元/吨，涨幅23.5%，但较高点下降92.5元/吨，降幅12.13% [2] 煤炭市场供需格局变化 - 2025年前半段，因生产稳定、进口煤高位、各环节库存高企及需求支撑不足，国内煤炭供需格局偏宽松，煤价承压回调 [3] - 2025年后半段，受国内政策限制、主产区降雨影响生产，以及迎峰度夏度冬需求释放、企业去库后集中采购增加影响，供需宽松格局修复，煤价重心上移 [3] - 煤价创年内新高后，因需求端抵触高价及贸易商去库，市场供需再度趋于宽松，煤价开启承压回调 [3] 行业整体经营状况 - 2025年煤炭价格整体低位运行，行业企业经营业绩普遍承压 [4] - 同行业公司陕西黑猫亦预亏，预计2025年归母净利润为-11.9亿元至-10.9亿元，扣非净利润为-12.2亿元至-11.2亿元，主因产品售价下降及毛利率下滑 [4] - 陕西黑猫2024年归母净利润为-11.58亿元，扣非净利润为-11.54亿元 [4]