镍价走势与市场表现 - 2026年1月15日，沪镍期货主力月2602合约开盘报143000元/吨，盘中最高151750元/吨，最低142570元/吨，收盘报146750元/吨，上涨5750元/吨，涨幅为4.08% [1] - 同日，长江现货1镍均价报152100元/吨，较前一日价格上涨5100元，广东现货镍均价报153950元/吨，较前一日价格上涨3050元 [1] - 沪镍主力月2602合约当日成交量为1737987手 [1] 价格上涨核心驱动因素 - 本轮镍价上涨的核心逻辑并非来自需求的实质性改善，而更多源于供应侧的地缘政策扰动所引发的风险溢价 [2] - 全球最大镍生产国印尼近期释放调控信号，其削减产出配额、酝酿征收伴生金属新税等政策动向，被解读为战略重心从“规模扩张”转向“价值调控”，深刻重塑了全球供应预期 [2] - 国内金属市场整体投资热情高涨，资金在有色板块内寻找估值洼地，进一步放大了镍价的波动弹性 [2] 供应端分析 - 供应端呈现“双轮驱动”，矿端保持强势，主要镍矿出口国的招标价格持续上扬，显示出矿山的挺价意愿 [2] - 市场普遍预期该国即将公布的下半月官方矿价基准将进一步上调，强化了成本支撑预期 [2] - 国内港口镍矿贸易商报价坚挺，高成本原料为精炼镍价格构筑了坚实的底部 [2] 需求端分析 - 需求端呈现“现实疲弱”，终端消费呈现疲态，与火热的预期形成鲜明对比 [2] - 作为镍主要消费领域的不锈钢行业，因利润收缩导致对高价原料的接受度有限，采购维持刚性需求 [2] - 新能源电池领域，短期内磷酸铁锂路线仍占据成本优势，高镍三元电池的商业化放量尚需时日，未能对镍需求形成有力拉动 [2] 市场结构与库存状况 - 产业链利润分配呈现“矿端>中下游”的格局，上游矿山凭借资源与政策优势掌握议价权 [2] - 中游冶炼企业承受高价原料的压力，利润空间被挤压，下游不锈钢及电池企业则因自身需求不旺，难以有效传导成本压力 [2] - 全球显性库存与国内社会库存均处高位，持续压制价格的上涨空间 [2] 短期市场展望 - 短期来看，供应侧的政策预期依然是主导市场的关键变量，若主要生产国的官方矿价基准如预期上调，将继续强化成本逻辑，镍价有望维持在高位区间内震荡运行 [3] - 当前阶段应密切关注该国政策的官方文件、全球库存变化节奏以及美元指数的走势 [3] 中长期趋势判断 - 中长期趋势的确立，最终仍取决于“强政策预期”与“弱现实需求”之间的博弈结果 [3] - 真正的趋势性行情需等待供需平衡实现实质性重构 [3]