市场环境与两融概况 - A股市场走强，融资客入市热情高涨，但部分券商出现两融额度吃紧的情况，不过多家大型券商表示当前两融资金仍旧充足 [1] - 2025年全年新开两融账户达154.21万户，较2024年增加53.36万户，同比增长52.91% [7] - 两融市场活跃度明显提升，两融余额自2025年8月突破2万亿元后不断攀升，于2026年1月14日创历史新高，达到2.6982万亿元 [7] 券商两融业务费率与额度 - 个人投资者新开户的佣金费率最低可给到“万1”，通常对应账户资金在50万及以上 [1] - 两融利率在券商间差异较大，“中字头”券商融资利率处于4%至5%的水平，部分中小券商利率超过5%，甚至达到8%以上 [1] - 有大型券商对资金量达50万以上的客户可提供4%的融资利率，对资金量达300万至500万元的客户利率可低至3.8% [3] - 中小券商因自身资金流动性及额度有限，两融资金成本相对较高，难以给出5%或更低的利率优惠，部分融资利率为5.6%或5.8% [2][3][4] - 券商两融额度紧张可能与个别券商自身资金流动性有关，但目前尚未对投资者实际操作产生普遍影响 [1][4] 监管政策调整与影响 - 2026年1月14日，三大交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，此调整仅适用于新开融资合约，采用新老划断方式 [5] - 此次上调融资保证金比例被视为市场“降温”举措，意在合理管控融资杠杆，防范信用风险，并引导资金流向业绩稳健、估值合理的标的 [5][7] - 回溯2015年11月监管层将融资保证金比例从50%提升至100%时，市场两融余额从约1.1万亿元回落至0.9万亿元，绝对规模影响可控 [6] - 预计此次调整后，两融余额的增幅将比调高前降低，但短期对市场交投情绪影响有限，对大券商两融业务运营暂无影响 [5][6][7]