市场概况与两融余额 - A股市场走强，融资客入市热情高涨，但部分券商出现两融额度吃紧的情况[1] - 2025年全年新开两融账户达154.21万户，较2024年增加53.36万户，同比增长52.91%[7] - 两融余额自2025年8月突破2万亿元后不断攀升，于2025年9月1日超过2015年峰值2.273万亿元，并在2026年1月14日创历史新高，达到2.6982万亿元[7] 券商两融业务与利率 - 券商对个人投资者新开户的佣金费率最低可给到“万1”，通常要求账户资金在50万及以上[1] - 两融利率在券商间差异较大，大型“中字头”券商融资利率处于4%至5%水平，部分中小券商利率超过5%，甚至达到8%以上[1] - 有大型券商对资金量达50万以上的客户可提供4%的融资利率，对资金量达到300万至500万元的客户利率可低至3.8%[3] - 部分中小券商新开两融账户的融资利率为5.6%或5.8%，而融资利率8.35%、融券费率10.35%的情况也存在[3] - 小券商两融资金额度有限且资金成本相对较高，因此融出资金的利率也相应更高[4][5] 监管政策与市场影响 - 2026年1月14日，三大交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，此调整仅适用于新开融资合约[5] - 此次调整采用新老划断，意在引导健康、价值投资，平滑对市场的直接冲击[5] - 回溯2015年11月监管层将融资保证金比例从50%提升至100%时，市场两融余额从约1.1万亿元回落至0.9万亿元，绝对规模影响可控[6] - 上调保证金比例的核心意图在于合理管控融资杠杆，防范融资盘集中平仓可能引发的信用风险[7] - 预计新规后两融余额的增幅将会比调高前降低，资金将更多地流向业绩稳健、估值合理的标的[6][7] 券商运营与投资者情况 - 多家大型券商表示当前两融资金仍旧充足，额度紧张可能与个别券商自身资金流动性有关[1] - 目前因券商两融额度不足而导致投资者融不到钱的情况尚未出现，但若单只股票的两融被交易所限制，则个股可能受影响[1] - 券商自身的两融业务运营目前未受保证金比例上调影响，主要工作是做好风险揭示及把好投资者准入关[7]