小鹏汇天IPO计划与资金需求 - 小鹏汽车已聘请摩根大通和摩根士丹利协助其飞行汽车部门小鹏汇天在香港进行首次公开募股 并已秘密提交上市申请 最早可能在2024年内完成[2] - 消息传出后 小鹏港股股价反应迅速 1月13日开盘2分钟拉升4.85% 报收82.1港元 次日再度微涨[2] - 将飞行汽车业务剥离独立上市 被视为一种“估值套利”策略 母公司可保持稳健形象 而独立实体能以“硬科技独角兽”身份吸引高风险偏好资本 同时避免巨额研发投入拖累母公司财报[9] - 小鹏汇天自2020年更名以来累计融资超7.5亿美元（约53.75亿元人民币）[5] - 公司还通过银行贷款获得资金支持 包括2022年11月获得四家银行提供的60亿元人民币授信额度 以及2025年4月获得五家银行提供的12.6亿元人民币银团贷款[6] - 小鹏董事长何小鹏曾表示 过去十年小鹏汇天累计投入100亿元人民币 仅2025年就计划投入30亿元人民币[7] - 尽管已有融资和贷款 但飞行汽车研发成本极高 公司年均研发投入不足9亿元人民币 低于传统车企一个车型平台的研发费用 后续加速研发、生产与交付仍需巨额资金 上市是为后续资金“注血”的关键一步[5][7][8] 产品进展与适航认证挑战 - 小鹏汇天位于广州黄埔的工厂于2025年11月迎来首台量产车下线[13] - 飞行器上市需通过民航监管机构的适航审定 获得型号合格证、生产许可证和单机适航证“三证”[13] - 小鹏汇天“陆地航母”飞行体的型号合格证申请已于2024年3月被中国民航中南地区管理局正式受理 生产许可证申请也于2025年5月获得受理[13] - 截至2026年1月14日 中国民航局尚未发布关于“陆地航母”已完成型号合格证认证的官方公告 适航审定过程复杂严苛 周期往往以年为单位计算[14] - 2025年长春航展上 两架小鹏汇天eVTOL飞行器在演练中相撞 一架起火坠落 官方回应原因为“飞行间距不足”[14] - 此次事故引发市场对其电池防护、结构强度及安全性的质疑 特别是其主打“个人用户友好” 声称拥有C1或C2驾照即可驾驶 但普通驾照培训不包含空中应急处置等内容[14][15] - 若IPO后无法如期量产或获得适航认证 可能引发公司估值回调[16] 市场竞争格局 - 低空经济领域竞争激烈 小鹏汇天面临众多国内外竞争对手[18] - 国内主要对手亿航智能的EH216-S无人驾驶载人航空器 已成为全球首个获得“三证”的载人级无人驾驶eVTOL 并已在中国多地开启商业化试运营 官方指导价为239万元人民币[19] - 亿航EH216-S定位于城市空中交通 主打“空中出租车”和旅游观光 是无人驾驶的2座飞行器 续航里程约30公里[19] - 小鹏汇天则定位于个人用户 由个人驾驶 提供越野、短途飞行体验[19] - 全球明星企业美国的Joby Aviation 其研发的S4 eVTOL可搭载1名飞行员和4名乘客 最高时速达322公里/小时 续航里程超240公里 并已获得美国联邦航空局的关键认证 与丰田等巨头深度绑定[19] - 广汽、吉利等中国车企也正在飞行汽车领域加速布局[20] - 公司面临的挑战除资金外 还包括严苛的适航法规、公众接受程度、强大竞争对手以及尚未完善的基础设施[21]