市场表现与资金流向 - 1月15日，半导体、基本金属、钴矿、电子元件等基础工业品走强，工业有色ETF（560860）上午一度涨近4%再创新高，收盘涨1.49% [1] - 工业有色ETF（560860）连续10个交易日净流入，合计34亿元；近60日合计流入超60亿元，最新规模增至129.65亿元 [1] - 2025年，工业有色ETF（560860）上涨100.44%，较同期基准获4.3%的超额收益，在2821只被动指数基金中排名19/2821 [5] 投资者结构与机构青睐 - 工业有色ETF（560860）机构投资者占比从2024年末的41%升至2025年中的近60% [3] - 该ETF前十大持有人合计占比超48%，其中6位为险资机构，此外还包括券商、资管、银行理财子公司等 [4] - 前十大持有人具体包括中国平安财产保险（持有份额67,937,400.00份，占比11.96%）、大家人寿保险（40,098,900.00份，占比8.28%）等 [5] 板块表现与驱动因素 - 截至1月15日，工业有色ETF标的指数——工业有色（H11059）年内上涨15.93%，超越同期有色金属指数涨幅13.77%和SSH黄金股票涨幅14.49% [6] - 工业金属价格接棒黄金上涨，其支撑逻辑包括“制造刚需”，全球AI、半导体、机器人等新质生产力发展推动关键材料需求上行 [6] - 2025年3~10月国内机器人产量同比增长33.39%，服务机器人产量同比增长45.90%，产业规模扩张拉动铝与铜需求上升 [6] 行业基本面与供需格局 - LME铜、铝在持续去库存化后仍处于历史低位，库存低位叠加周期性生产复苏，行业产能复苏动力充足 [9] - 供需紧平衡格局有望对有色金属价格形成支撑，进而提升行业景气预期 [9] - 工业有色ETF的前三大金属行业为铜（29.2%）、铝（26.7%）、稀土（15.3%），合计占比近70%，其黄金占比更低（6.0%）并剔除了能源金属锂，制造业态属性更纯 [11] 政策环境与估值水平 - 1月4日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目，工业有色ETF稀缺性进一步凸显 [13] - 截至1月15日，中证工业有色金属主题指数PE-TTM约为26.74倍，处于近十年43.54%分位，安全边际较为充足 [13] - 前十大成分股涵盖北方稀土、中国铝业、江西铜业等行业龙头，在“AI基建+周期复苏”双重驱动下，该ETF是唯一跟踪工业有色指数的产品 [13]