货币政策与公开市场操作 - 中国人民银行宣布在公开市场操作中逐步增加国债买卖，以充实货币政策工具箱 [2] - 2025年各项公开市场操作累计净投放6万亿元，其中买断式回购净投放3.8万亿元，净买入国债1200亿元 [2] - 央行通过买断形式回购国债和地方政府债券的规模接近7万亿元，对提高政府债券市场流动性发挥了重要作用 [3] 国债市场与财政政策协同 - 开展国债买卖操作有利于加强货币政策与财政政策的协同配合 [3] - 2025年国债发行了16万亿元，全年净增6.6万亿元，年末余额约为40万亿元 [3] - 在国债持有结构中，银行、非银行金融机构、境外机构分别持有27万亿元、5万亿元和2万亿元，银行是持有国债的主力 [3] - 央行买卖国债可在满足市场机构配置需求的前提下，保障国债以合理成本顺利发行 [3] 市场运行与操作策略 - 国债买卖操作有利于发挥国债收益率曲线的定价基准作用，并丰富宏观审慎管理手段，防止市场急涨急跌 [3] - 2025年初，因债券市场供不应求突出、风险累积，央行暂停买债操作；下半年市场供求趋于平衡后，央行在四季度恢复了操作以保障债市平稳运行 [3] - 下一步，央行将综合考虑基础货币投放需要、债券市场供求及收益率曲线形态等因素，灵活开展国债买卖操作，保持流动性充裕，为政府债顺利发行创造适宜环境 [4]