2025年全球黄金市场与黄金ETF表现核心观点 - 2025年全球黄金市场表现强劲，金价共计53次刷新历史记录，推动全球投资者以前所未有的资金规模配置实物黄金ETF，全球黄金ETF年度流入激增至890亿美元，资产管理总规模(AUM)增长至5590亿美元，总持仓攀升至4025吨，均创历史新高 [1] - 市场主要受到三重驱动力推动：全球贸易争端升级、地缘政治紧张局势加剧及金融市场波动率攀升共同推高避险需求；金价飙升吸引趋势跟随型买盘；美债收益率下行且美元走弱降低了持有黄金的机会成本 [1] - 全球黄金市场流动性在2025年创下历史新高，日均交易额达3610亿美元，较2024年跃升56% [13] 全球黄金ETF整体流入情况 - 全球黄金ETF在2025年12月连续第七个月实现资金流入，当月流入约100亿美元，高于2025全年40亿美元的月均水平 [4][5] - 2025年全年，全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，资产管理总规模(AUM)增长至5590亿美元，总持仓攀升至4025吨，双双刷新历史纪录 [1] - 在持续流入与金价走强的双重支撑下，12月全球黄金ETF资产管理总规模(AUM)增长5%，总持仓增长2% [4] 北美地区黄金ETF流入情况 - 北美地区是2025年全球黄金ETF流入的主要驱动力，其基金仅有两个月录得资金流出 [6] - 2025年全年，北美地区黄金ETF累计流入达510亿美元，创该地区历史新高，占全球总流入规模的近57% [6] - 12月北美地区基金领跑全球，其资产管理总规模与总持仓同步飙升至历史峰值 [6] - 支撑流入的主导因素包括：美联储在12月初如预期降息25个基点；美联储重启短期国债购买维持流动性充裕；市场预期2026年新任美联储主席将实施降息举措，进一步强化了货币宽松预期 [6] - 北美地区黄金ETF流动性增长显著，日均交易额达50亿美元，同比增长138% [14] 亚洲地区黄金ETF流入情况 - 亚洲地区黄金ETF在2025年12月流入约25亿美元，印度市场领跑并创下该国单月流入记录 [6] - 亚洲地区黄金ETF已连续八个月录得资金流入，中国与日本投资者持续增持 [6] - 2025年全年，亚洲地区黄金ETF流入约250亿美元，表现史无前例，这一规模超过了自2007年（该地区首只基金上市）至2024年期间的累计流入总和 [6] - 支撑流入的因素包括：受到金价强势表现的支撑；中国与日本两国之间持续存在的地缘政治局势及金价走高共同推动；中国11月宣布的黄金市场增值税新政，促使部分金饰消费者转向黄金ETF [6] 欧洲地区黄金ETF流入情况 - 欧洲地区黄金ETF在2025年12月流入约11亿美元，英国和瑞士市场领跑 [7] - 2025年全年，欧洲地区黄金ETF流入约120亿美元，位居历史第二高位，扭转了此前连续两年的年度净流出态势 [7] - 支撑流入的主导因素包括：全球地缘政治紧张局势加剧促使欧洲地区投资者增持避险资产；金价走强吸引该地区投资者涌入；欧元对美元升值助推了外汇对冲黄金ETF产品的需求，这一现象在瑞士市场尤为显著 [7] 其他地区黄金ETF流入情况 - 其他地区（如土耳其、澳大利亚等）黄金ETF在2025年12月流入约2亿美元 [8] - 土耳其市场流入1.55亿美元，澳大利亚市场流入6200万美元 [8] - 2025年全年，该地区黄金ETF流入达9.02亿美元，创历史新高 [8] 2025年全球黄金市场交易活动 - 2025年12月，全球黄金市场日均交易额达到4100亿美元，环比小幅下降2%，但仍高于2025年前11个月3570亿美元的日均水平 [9][10][11] - 当月以吨位计的交易量达到3247吨，环比增长8%，创下历史新高 [13] - 分板块来看：伦敦金银市场协会(LBMA)场外交易(OTC)日均交易额达2160亿美元，环比增加16%；主要交易所的衍生品日均交易额为1850亿美元，环比减少16%，因隐含波动性下降抑制了交易；全球黄金ETF日均交易额环比小幅增长4%至90亿美元，高于2024年29亿美元的日均水平 [11] - 尽管场外交易活动小幅下滑1%，但其他板块的交易量均呈现强劲增长 [13] 2025年全年黄金市场交易与流动性 - 2025年全年，全球黄金市场流动性创历史新高，日均交易额达3610亿美元，较2024年跃升56% [13] - 各板块交易额均录得显著增长，其中上海期货交易所日均交易额达510亿美元，同比增长116%；全球黄金ETF流动性增长逾一倍，日均交易额达70亿美元 [13] - 交易活动保持高位直至年末，主要受到12月贵金属价格强劲上涨的推动 [12][13] - 贯穿2025年全年的主导因素是持续的地缘政治风险与美元走弱趋势，这支撑了金价的显著上涨 [13] - 尽管价格上涨，但截至2025年末，管理基金净多仓较2024年末水平仍低30%，表明未来仍有进一步潜在增长空间 [13]