安踏并购彪马股份的进展与性质 - 公司已提出收购法国皮诺家族持有的德国运动服装制造商彪马29%的股份 [1] - 谈判目前陷入僵局 皮诺家族投资机构Artemis预期每股价格超过40欧元 [1] - 这并非一笔已被否定的交易 而是一场尚在博弈中的并购尝试 [2] 安踏的并购战略演变 - 并购是公司全球化路径中的重要工具 已通过收购FILA中国、亚玛芬体育、狼爪等搭建多品牌矩阵 [3] - 近几年公司并购策略趋于理性 不再执着于绝对控股 更强调治理结构、协同空间与长期回报的可预期性 [3] - 对彪马29%股份的兴趣更像是一次战略性切入 而非激进扩张 [4] 标的公司彪马的现状与估值分析 - 彪马是全球运动品牌体系中极具分量的一员 在欧洲、北美及拉美拥有成熟渠道网络 品牌定位介于运动与潮流之间 [4] - 近几年彪马增长叙事明显趋缓 正处在一个需要新变量推动的阶段 [4] - 彪马当前股价大多运行在二十多欧元区间 对应整体市值在三十多亿欧元水平 市场对其未来增长定价偏谨慎 [5] - 彪马营收规模仍在 但增长节奏有限 盈利能力长期处在中个位数区间 [5] - 每股40欧元以上的要价隐含了未来增长提速、盈利能力改善及战略投资者带来增量的预期 与当前市场定价存在明显落差 [6] 当前谈判的焦点与前景 - 谈判进入僵局更像是阶段性拉锯 而非明确的终止信号 [7] - 在非控股型并购中 价格只是最先浮出水面的分歧点 围绕董事会席位、战略话语权边界及未来增持或退出机制等核心条款的谈判高度敏感 [6] - 交易是否最终落地尚无定论 这是一场仍在进行中的博弈 [8] 安踏的全球并购视野与最新动态 - 公司接连出现在多起国际品牌交易传闻中 全球化并购路径仍在持续演进 [10] - 瑞士高端户外品牌猛犸象的控股方正考虑启动出售程序 交易估值或高达5亿欧元 公司被视为最受关注的潜在买家之一 [9] - 公司关注的资产是那些具备全球属性 同时又能与自身运营能力形成协同的优质资产 彪马代表成熟全球品牌的结构性机会 猛犸象则指向专业高端细分赛道的补充 [11] - 公司的并购视野仍在向外延展 出手逻辑正变得更加审慎与聚焦 [11]