中国人民银行推出八项政策措施支持实体经济 - 中国人民银行推出八项政策措施 旨在提高银行重点领域信贷投放积极性 加大结构性货币政策工具支持力度 助力经济结构转型优化 [2] - 政策一：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% 其他期限同步调整 [2] - 政策二：将支农支小再贷款与再贴现打通使用 增加额度 并单设民营企业再贷款 [2] - 其他六项政策包括：增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 拓展碳减排支持工具支持领域 拓展服务消费与养老再贷款支持领域 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 [2] 设立民营企业再贷款 - 单设一项民营企业再贷款 额度1万亿元 重点支持中小民营企业 [3] - 将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入科技创新和技术改造再贷款支持领域 [3] - 民营企业再贷款旨在重点支持融资可得性相对较弱的民营中型企业 在继续支持民营小微企业的基础上扩大范围 [3] - 该1万亿元额度中 5000亿元来自现有支农支小再贷款额度 另新增5000亿元额度 利率期限与支农支小再贷款保持一致 额度单独管理 [3] 降准降息空间分析 - 中国人民银行表示降准降息还有一定空间 目前金融机构法定存款准备金率平均为6.3% 降准仍有空间 [6] - 政策利率方面 外部约束上人民币汇率稳定且美元处于降息通道 汇率不构成强约束 内部约束上银行净息差已现企稳迹象 且2026年有规模较大的长期存款到期 结构性降息有助于降低银行付息成本 为降息创造空间 [6] - 分析认为当前存款准备金率的“隐性下限”在5.0%左右 意味着还有约1.3个百分点的降准空间 [6] - 央行已启用公开市场国债买卖操作 该工具能替代降准向银行体系注入长期流动性 因此2026年货币政策数量型宽松不会受降准空间制约 [6] 国债买卖操作与政策协同 - 中国人民银行表示随着货币政策工具箱不断丰富 可以更好搭配使用各种工具 完善基础货币投放和操作工具定价机制 [7] - 开展国债买卖操作有利于加强货币政策与财政政策协同配合 保障国债以合理成本顺利发行 [7] - 2025年人民银行通过买断式回购操作的国债、地方政府债券余额接近7万亿元 这对提高政府债券市场流动性发挥了重要作用 [7] - 国债买卖操作还有利于发挥国债收益率曲线定价基准作用 并丰富宏观审慎管理手段 防止市场急涨急跌风险 [7] 物价水平与人民币汇率走势 - 近期中国物价水平出现积极变化 2025年12月CPI同比上涨0.8% 为2023年3月以来最高水平 核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上 PPI同比降幅较2025年7月低点收窄1.7个百分点 环比连续3个月上涨 [8] - 对后市物价水平合理回升保持乐观 因宏观政策协同效应强化 国内统一大市场纵深推进 新动能发展壮大 提振消费专项行动深入实施 [8] - 针对近期人民币对美元汇率“破7” 认为主要是2025年5月以来中美经贸形势趋于缓和 美元指数走弱所致 强调中国汇率政策清晰一贯 坚持市场在汇率形成中起决定性作用 保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [9] - 专家认为人民币汇率未来大概率将呈现双向波动格局 短期走势取决于国内经济恢复成色、对外经贸磋商进展及美元利率汇率路径 长期走势根本上取决于国内深化改革进展 [9] 促进社会综合融资成本低位运行 - 中国人民银行表示将继续综合施策促进社会综合融资成本低位运行 [10] - 具体措施包括推动明示贷款综合融资成本 组织银行会同企业填写“贷款明白纸” 详细明示企业获得贷款需承担的利息和非利息成本 促进降低评估、担保等融资中间费用 [10] - 强化利率政策执行和监督 发挥利率自律机制作用 畅通利率政策传导 [10]