香港资本市场2026年展望 - 2026年香港资本市场将保持活跃态势 IPO和再融资业务量将维持较高水平 整体融资规模将高于历史平均水平 [1] - 相比2025年较2024年增长170%的爆发式增长 2026年增速预计会有所放缓 但仍将保持高位运行 [1] AI行业与市场动态 - 中国的AI行业还不存在泡沫 中国AI企业正迎来爆发期 2026年年初市场已展现出强劲势头 [2] - 预计2026年中国AI及AI相关企业将集中上市 除了核心AI公司 与AI产业链相关的通讯、数据中心、设备、半导体等领域企业也将陆续登陆香港资本市场 [2] - 美国五大科技巨头（微软、谷歌、Meta等）2024年的资本开支是同期中国科技巨头（阿里、腾讯、字节、百度）的数倍 中国的资本开支还有巨大的上升空间 在中国科技公司资本开支尚未大幅上升的情况下 谈论泡沫缺乏基础 [3] - 资本市场已用实际行动表达对中国科技企业的认可 MiniMax的IPO获欧美、中东及东南亚等地的顶级长线机构与主权基金参与 成为近年来AI大模型企业中募资规模较为突出的IPO项目之一 [2] - MiniMax和智谱的成功上市为后续企业开了好头 IPO基石和锚定份额异常紧俏 显示出国际市场对中国AI企业的强烈需求 [2] 消费股投资逻辑 - 消费股在香港市场依然备受青睐 原因有三：消费业务模式相对简单、容易理解 投资者有天然认知优势 消费企业未来盈利增长可预期性强 投资者能准确计算未来增长率 中国消费股估值相对有吸引力 目前消费类项目市盈率在十几倍左右 处于较合理水平 投资者认为仍有盈利空间 [3] 国际资本流动与市场结构 - 2025年香港市场最令人振奋的变化是国际资金大幅回流 包括美国基金在内的头部长线投资者 IPO项目参与度已从2024年年初的10%～15%提升到85%～90% 这是质的变化 [3] - 香港市场每年约40%的业务量来自IPO 40%～50%来自再融资和大宗交易（减持） 15%～20%来自可转债 再融资是市场生态非常重要的一环 是实现资金流转的关键环节 [3] 生物科技板块发展 - 香港市场生物科技板块已基本建立 若2018年到2020年是板块建立初期 经历了大量企业上市、部分企业市值缩水被市场自然淘汰的过程 现在该板块已进入第二个周期的上涨阶段 [3] - 该板块形成后已有一定体量 未来将按自身规律发展 从国际长线投资者角度看 有一批专门投资生物科技的基金 能够为这个板块提供稳定的资金支持 [4] 业务发展与团队策略 - 在业务增加后 公司会在中国业务上扩大资源配置 同时坚持项目稳定和团队稳定的原则 这是穿越周期、持续发展的关键 [5]