市场地位与财务表现 - 公司是国内在线旅游（OTA）市场的绝对龙头，自2015年收购去哪儿后，其市场占有率常年维持在50%以上，2024年GMV市占率高达56%，遥遥领先于同程、美团、飞猪等竞争对手 [2][32] - 公司盈利能力极强，2025年第三季度日均盈利2.16亿元，单季净利润达199亿元，同比激增192.6%，净利润规模甚至超过了同期贵州茅台的192亿元 [2][9][39] - 2025年前三季度，公司实现营业收入470.11亿元，归母净利润高达290.13亿元，交出了一份堪称炸裂的财报 [9][39] - 公司现金储备雄厚，截至2025年9月30日，现金及现金等价物、短期投资等流动性资产余额达1077亿元 [12][42] - 公司市值排名从2021年的互联网公司第15位跃升至2025年的第7位，成为最赚钱的互联网公司之一 [23][53] 近期危机与市场反应 - 公司近期因涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为，被市场监管总局依据《反垄断法》立案调查，这是其面临的最大危机 [5][34][35] - 受立案调查消息影响，公司股价在二级市场遭遇重挫，股价从1月13日的历史峰值613港元/股跌至1月15日收盘的460港元/股，单日跌幅达19.23%，两日内市值蒸发近1000亿港元 [7][37] - 此次危机爆发于关键时间节点，公司股价刚回到历史峰值，且“史上最长”春节假期将至，正是其业务大展身手之时，损失巨大 [5][10][34][40] - 在反垄断调查之前，公司已因其他负面事件受到舆论关注，包括2025年底与柬埔寨方面的合作被舆论诟病，以及HR内部软件操作失误误发离职短信 [4][34] 涉嫌垄断的具体行为与监管历史 - 市场监管部门近一年来收到多方投诉，反映公司等OTA平台涉嫌要求商家“二选一”、自动调价等违规行为 [25][55] - 2025年，公司已多次因违规经营问题被地方监管部门约谈，例如8月被贵州省市场监督管理局约谈指出存在“二选一”、利用技术手段干预商家定价等行为，9月被郑州市市场监督管理局行政约谈指出存在利用规则和技术手段对平台内经营者进行不合理限制的问题 [26][56] - 一个标志性事件是云南省旅游民宿行业协会于2025年11月21日公开文件，指控公司利用市场支配地位，对云南民宿行业实施“二选一”霸王条款、单方面随意涨佣、设置不公平交易条件、屏蔽流量等不正当竞争行为 [27][57] 行业竞争格局变化 - 公司在面临反垄断监管的同时，也面临新竞争者的挑战，抖音等内容平台正加速入局在线旅游领域，京东也在2025年正式官宣进军酒旅赛道 [9][39] - 抖音酒旅业务增长迅速，其2023年GMV约600亿元，2024年同比增长50%达到约900亿元，过去一年抖音酒旅团购订单量同比大幅增长42% [9][39] - 业内人士认为，此次反垄断调查或将为新入局者以及美团、飞猪等平台创造更充分的竞争环境，推动行业从“巨头垄断”向“多元竞争”转型 [29][59] - 对消费者而言，公平竞争的市场环境有望带来更合理的价格和更优质的服务选择 [30][60] 公司发展历程与领导层 - 公司由梁建章、沈南鹏、季琦和范敏于1999年在上海共同创建，四人按专长分工，合称“携程四君子”，掀开了中国OTA历史的第一页 [14][15][44][45] - 公司于2003年12月成功在纳斯达克挂牌上市 [19][49] - 公司发展历程中多次面临竞争挑战，创始人梁建章曾三次在关键时刻出山力挽狂澜，例如2013年再度出山后通过一系列战略投资和收购（2014年入股途牛、投资同程，2015年收购艺龙、合并去哪儿）重新确立了行业龙头地位 [19][49] - 梁建章在2020年全球遭遇“黑天鹅”事件时再次走向台前，通过直播带货为公司“救火” [22][52] 监管环境与未来展望 - 此次立案调查标志着积怨已久的市场矛盾进入法制化监管阶段 [28][58] - 随着调查推进，在线旅游行业的竞争规则将迎来重构，公司面临在监管审视与信任危机下，选择依赖龙头地位维持高利润还是重构与用户、商家契约的根本问题 [31][61] - 市场监管总局已在2025年底的全国工作会议上明确，2026年将“加强反垄断反不正当竞争执法，深入整治‘内卷式’竞争”，意味着反垄断将动真格 [32][62]