核心观点 - 2025年末，中邮基金完成董事长更迭，由大股东首创证券党委书记、董事长张涛接替退休的毕劲松，此举旨在加强股东战略协同，以应对公司当前面临的管理规模增长缓慢、盈利承压及产品结构单一等发展挑战 [2][5][7] - 中邮基金作为一家成立超19年的公募基金公司，目前管理规模不足800亿元，位列行业第72名，属于中小型公募，其产品结构严重依赖“固收+”，债券型基金规模占比高达76.14%，且至今未有ETF产品 [14][16][18][20] - 公司盈利波动剧烈，2025年上半年归母净利润同比增长116.34%至2703.96万元，但此前从2020年的1.28亿元大幅下滑至2024年的598.74万元，2024年同比下滑91.6%，明星基金经理流失后的投研能力与盈利可持续性面临考验 [3][4][22] 公司高管变动 - 2025年12月16日，中邮基金原董事长毕劲松因年满退休离任，同日由首创证券党委书记、董事长张涛正式接任公司董事长一职 [2][7] - 新任董事长张涛出生于1972年，拥有博士研究生学历和正高级经济师职称，是一位深耕金融业20多年的资深人士，职业生涯横跨证券、期货及综合金融等领域，曾任华泰证券、东兴证券、首创证券等机构高管，但缺乏直接的基金公司管理经验 [9][10][11] - 此次人事变动紧随大股东首创证券的高管调整，2025年11月，张涛当选为首创证券董事长并辞去总经理职务，蒋青峰被任命为新任总经理，中邮基金总经理张志名同样出自首创证券体系，形成了股东方与管理层的高度协同 [5][6][7][11] 股权结构与股东背景 - 中邮基金前三大股东分别为首创证券（持股46.37%）、中邮证券（持股28.61%）以及三井住友银行股份有限公司（持股23.68%），股权结构偏重券商股东，属于典型的券商系公募基金公司 [11][12] - 2024年4月，原股东中国邮政集团将其持有的28.61%股权转让给中邮证券，使中邮基金形成双券商股东格局，此举被认为有利于提升公司的渠道与投研能力 [12][13] 管理规模与行业地位 - 截至2025年12月末，中邮基金的公募管理规模为759.2亿元，同比增长22.64%，在公募基金公司中排名第72位，处于中小公募行列 [14][16] - 行业头部公司管理规模巨大，例如易方达基金为25587.68亿元，华夏基金为22642.88亿元，广发基金为16231.59亿元，中邮基金不足800亿元的规模远低于这些“万亿俱乐部”成员 [15][16] - 公司管理规模在2016年3月达到729.81亿元的峰值后，长期在600亿元上下徘徊，直至2025年6月才重返700亿元以上，回归十年前的水平 [18] 产品结构与收益表现 - 产品结构严重偏向“固收+”，截至2025年末，债券型基金规模为578.07亿元，占总管理规模的76.14%，混合型基金规模为139.94亿元，股票型基金规模仅为1.3亿元 [18] - 债券型基金整体收益率缺乏吸引力，支付宝平台显示其部分低风险短债产品收益率不到2%，而收益率较高的产品多为混合型基金，如中邮健康文娱灵活配置混合A年化收益率为83.1% [18][19][20] - 公司至今尚未布局ETF产品，而同期全市场ETF总规模已达6.02万亿元，这与监管对设立ETF的准入门槛（如资产管理规模、投研能力等）有关，公司若想布局需进一步提升相关能力 [20][21] 投研团队与基金经理 - 公司目前共有24位基金经理，略低于行业平均的24.70位，基金经理平均任职年限为4.93年，与行业平均的5.01年相近，其中任职超过10年的有3位，不足5年的有15位，另有3位于2025年9月后新任职 [24][25] - 早期明星基金经理（如“中邮三剑客”任泽松、邓立新与许进财）曾推动公司规模从200多亿元增至789亿元，并助其成为“公募第一股”于新三板上市，但其激进投资风格也为后续业绩埋下隐患，这些明星基金经理后续均已离任 [23] - 现任任职时间最长的基金经理曹思，任职年限为11.62年，其管理的中邮核心科技创新基金年化回报为5.31%，而中邮专精特新一年持有C的年化回报仅为1.41% [27][28] 财务业绩表现 - 2025年上半年，公司归母净利润为2703.96万元，同比增长116.34%，显示短期业绩有所反弹 [3] - 但公司盈利规模自2020年的1.28亿元大幅下滑至2024年的598.74万元，其中2024年盈利同比下滑91.6%，盈利承压问题显著 [3] - 公司面临规模增长与盈利下滑的矛盾、明星基金经理流失后的投研能力提升以及创新产品有待加强等三大发展挑战 [4]