JB Global Capital 2025年第四季度业绩与市场观点 - 2025年第四季度，JB Global Capital报告其投资组合价值下跌8.9%，主要由于其最大持仓阿里巴巴股价大幅下跌所致，而同期全球市场则录得温和上涨[1] - 尽管第四季度受挫，该基金2025年全年实现了强劲的67.5%回报率，自成立以来的总回报率达到108.9%，表现优于主要市场基准[1] - 基金管理人认为，2025年的市场涨幅高度集中于一小部分大型科技公司，而基金基于估值纪律基本避开了这些公司，管理人仍专注于基本面，并相信随着市场领涨板块轮动，此方法将有利于长期表现[1] 亚马逊公司案例与估值风险 - 亚马逊公司被广泛认为是过去三十年来最成功的企业之一，它改变了全球零售业，并不断证明怀疑者是错误的[2] - 然而，亚马逊也说明了为卓越企业支付过高价格的风险，在2000年峰值买入股票的投资者等待了近十年才回本，尽管公司拥有无可否认的竞争优势，但其前15年的回报率仍落后于国债[2][3] - 核心教训在于，即使企业表现异常出色，买入价格也至关重要，支付过高的估值仍可能导致多年的表现不佳[2][3] - 截至2026年1月14日，亚马逊股价收于约236.71美元，市值约为2.545万亿美元，其一个月回报率约为+5.01%，52周涨幅约为7.91%[2]